嘉合锦程混合A
(006424)公募权益主动型混合型2024 自然年 · 重仓透视
嘉合锦程混合A 2024年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉合锦程混合A 2024年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.7%，四季平均换手约76.13%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(12.02%)、AI算力/光模块(5.25%)、半导体设备/材料(5.05%)。四季度新进Top10：中国移动、北方华创、海光信息、金山办公。2024 年调仓：新进 19 笔（12 盈 / 7 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 52.7000% |
| 平均换手 | 76.1300% |
| 持股集中度 | 0.0324 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 汽车 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 18.07%，汽车 由 8.92% 至 10.03%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国广核、中国神华、中国移动、中芯国际，退出 今天国际、凯因科技、新易盛、正帆科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 3.63% 升至 27.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、中信证券、宁德时代、格力电器，退出 中国广核、中国神华、中国移动、中芯国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国移动、北方华创、海光信息、金山办公，退出 东方财富、中信证券、贵州茅台、锦浪科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料、有色金属、机械设备 等方向；净加仓 计算机(+5.73pp)、通信(+2.68pp)、家用电器(+5.27pp)；净降配 食品饮料(-3.28pp)、有色金属(-6.4pp)、机械设备(-3.27pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（3.63%→15.34%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+12.02pp)、半导体设备/材料(+5.05pp)；相应下降：AI算力/光模块(-5.31pp)、资源/有色(-6.4pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 10.56% 为全年高点，此后逐步收敛至 10.3%；主要经由 北方华创、新易盛、海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 17.07%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 6.4% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.02pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 3.63% | 15.34% | 12.02% | +12.02 |
| AI算力/光模块 | 10.56% | 0.0% | 0.0% | 5.25% | -5.31 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 3.14% | 0.0% | 5.05% | +5.05 |
| 资源/有色 | 6.4% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.40 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 0.0% | 3.63% | 27.55% | 18.07% | +18.07 |
| 电子 | 11.33% | 5.9% | 0.0% | 10.3% | -1.03 |
| 汽车 | 8.92% | 8.31% | 9.51% | 10.03% | +1.11 |
| 计算机 | 2.85% | 0.0% | 0.0% | 8.58% | +5.73 |
| 通信 | 3.26% | 4.3% | 0.0% | 5.94% | +2.68 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 5.36% | 5.27% | +5.27 |
| 公用事业 | 5.2% | 7.71% | 4.33% | 5.14% | -0.06 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 8.69% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 0.0% | 2.09% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 3.28% | 2.8% | 4.74% | 0.0% | -3.28 |
| 有色金属 | 6.4% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.40 |
| 机械设备 | 3.27% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.27 |
| 煤炭 | 0.0% | 4.91% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 3.15% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.15 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 10.56% | 3.14% | 0% | 10.3% | -0.26 | 持仓占比较高 | 北方华创、新易盛、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 6.77% | 15.34% | 17.07% | +17.07 | 明显加仓 | 北方华创、宁德时代、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 6.4% | 0% | 0% | 0% | -6.40 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 3.63% | 15.34% | 12.02% | +12.02 | 明显加仓 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2024-03-31 新进：—；退出：—
2024-06-30 新进：中国广核、中国神华、中国移动、中芯国际、伊利股份、立讯精密、菲利华、阳光电源；退出：今天国际、凯因科技、新易盛、正帆科技、海光信息、紫金矿业、贵州茅台、韦尔股份
2024-09-30 新进：东方财富、中信证券、宁德时代、格力电器、科达利、贵州茅台、锦浪科技；退出：中国广核、中国神华、中国移动、中芯国际、伊利股份、立讯精密、菲利华
2024-12-31 新进：中国移动、北方华创、海光信息、金山办公；退出：东方财富、中信证券、贵州茅台、锦浪科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 2.76 | 10.56 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 中国广核 | 1.82 | -2.81 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 阳光电源 | 3.63 | 60.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 菲利华 | 2.09 | 39.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 2.8 | 12.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 中国移动 | 4.3 | 2.05 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 中国神华 | 4.91 | -1.74 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 中芯国际 | 3.14 | 30.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 新易盛 | 3.26 | 57.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 今天国际 | 2.85 | -19.36 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 贵州茅台 | 3.28 | -13.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 6.4 | 4.46 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 韦尔股份 | 4.03 | 0.98 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 海光信息 | 7.3 | -8.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 正帆科技 | 3.27 | -13.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 凯因科技 | 3.15 | -20.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 格力电器 | 5.36 | -5.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 科达利 | 6.16 | 0.55 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 东方财富 | 3.73 | 27.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 5.19 | 5.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 锦浪科技 | 6.05 | -26.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 中信证券 | 4.96 | 7.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 贵州茅台 | 4.74 | -12.81 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 2.76 | 10.56 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中国广核 | 1.82 | -2.81 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 菲利华 | 2.09 | 39.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 2.8 | 12.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中国移动 | 4.3 | 2.05 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中国神华 | 4.91 | -1.74 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中芯国际 | 3.14 | 30.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 北方华创 | 5.05 | 6.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 中国移动 | 5.94 | -9.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 海光信息 | 5.25 | -5.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 金山办公 | 8.58 | 4.44 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 东方财富 | 3.73 | 27.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 锦浪科技 | 6.05 | -26.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 中信证券 | 4.96 | 7.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 4.74 | -12.81 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 12/7；退出 规避/错失 9/10。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。