招商安庆债券

招商安庆债券 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

招商安庆债券 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约7.45%，四季平均换手约98.23%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.93%)、资源/有色(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 0.93%）。最近一季新进Top10：中国人寿、中芯国际、华丰科技、华锡有色、太阳纸业。2026 年调仓：新进 29 笔（14 盈 / 15 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 分散配置。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 4.9%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 TCL科技、三一重工、上海家化、保利发展，退出 中国石油、中金黄金、华鲁恒升、博源化工，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、中芯国际、华丰科技、华锡有色，退出 TCL科技、三一重工、上海家化、中国平安，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 国防军工(+1.59pp)、电子(+2.12pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→3.69%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.23% 附近；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.23% 附近；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.69%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

2026-03-31 新进：TCL科技、三一重工、上海家化、保利发展、农业银行、安井食品、恒瑞医药、恩捷股份、璞泰来；退出：中国石油、中金黄金、华鲁恒升、博源化工、山东黄金、山金国际、特变电工、盐湖股份、赤峰黄金

2026-06-30 新进：中国人寿、中芯国际、华丰科技、华锡有色、太阳纸业、巨化股份、松发股份、滨江集团、芯原股份、药明康德；退出：TCL科技、三一重工、上海家化、中国平安、保利发展、农业银行、安井食品、恒瑞医药、恩捷股份、璞泰来

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/15；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。