鹏华科技创新混合
(008811)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
鹏华科技创新混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华科技创新混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.35%，四季平均换手约72.63%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：合合信息、大连重工、广东宏大、深信服、福昕软件。2025 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 38.3500% |
| 平均换手 | 72.6300% |
| 持股集中度 | 0.0200 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 20.92% |
| 年化波动率 | 24.31% |
| 最大回撤 | -22.64% |
| 夏普比率 | 0.74 |
| 索提诺比率 | 0.97 |
| 同类排名 | 前 21%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 78.2 | 偏强 |
| 波动 | 66.0 | 较大 |
| 风险 | 49.3 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 机械设备、社会服务。
Q2 末换仓：新进 恒立液压、普源精电、格力电器、长芯博创，退出 徐工机械、科沃斯。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 4.91%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 均胜电子、应流股份、金风科技，退出 九号公司、广电计量、恒立液压、普源精电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 合合信息、大连重工、广东宏大、深信服，退出 均胜电子、楚江新材，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 社会服务、家用电器、有色金属 等方向；净加仓 国防军工(+3.75pp)、电力设备(+3.91pp)、计算机(+3.66pp)；净降配 社会服务(-7.75pp)、家用电器(-4.18pp)、机械设备(-3.18pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.78%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.66pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 福昕软件、长芯博创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 22.79% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、大连重工、应流股份、徐工机械 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 6.75% 逐季回落至年末 0%；主要经由 楚江新材 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.91pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 金风科技 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 4.78% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 机械设备 | 18.31% | 10.34% | 11.33% | 15.13% | -3.18 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.91% | 3.91% | +3.91 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.75% | +3.75 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.66% | +3.66 |
| 社会服务 | 7.75% | 6.7% | 0.0% | 0.0% | -7.75 |
| 通信 | 0.0% | 4.78% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 4.18% | 5.9% | 0.0% | 0.0% | -4.18 |
| 有色金属 | 6.75% | 5.83% | 3.99% | 0.0% | -6.75 |
| 汽车 | 4.96% | 9.27% | 3.79% | 0.0% | -4.96 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 4.78% | 0.0% | 3.66% | +3.66 | 明显加仓 | 福昕软件、长芯博创 |
| 人形机器人/高端制造 | 18.31% | 10.34% | 16.24% | 22.79% | +4.48 | 明显加仓 | 三一重工、大连重工、应流股份、徐工机械、纽威股份、菲利华 |
| 黄金/有色资源 | 6.75% | 5.83% | 3.99% | 0.0% | -6.75 | 明显减仓 | 楚江新材 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 4.91% | 3.91% | +3.91 | 明显加仓 | 金风科技 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：恒立液压、普源精电、格力电器、长芯博创、隆鑫通用；退出：徐工机械、科沃斯
2025-09-30 新进：均胜电子、应流股份、金风科技；退出：九号公司、广电计量、恒立液压、普源精电、格力电器、纽威股份、长芯博创、隆鑫通用
2025-12-31 新进：合合信息、大连重工、广东宏大、深信服、福昕软件、菲利华、长盈精密；退出：均胜电子、楚江新材
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 格力电器 | 5.9 | -11.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长芯博创 | 4.78 | 59.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒立液压 | 3.0 | 33.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 隆鑫通用 | 3.75 | -5.8 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 普源精电 | 3.13 | 7.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 徐工机械 | 6.56 | -9.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 科沃斯 | 4.18 | -5.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 金风科技 | 4.91 | 36.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 均胜电子 | 3.79 | -9.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 应流股份 | 5.82 | 28.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 5.9 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广电计量 | 6.7 | 6.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长芯博创 | 4.78 | 59.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒立液压 | 3.0 | 33.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 纽威股份 | 3.28 | 43.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 隆鑫通用 | 3.75 | -5.8 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 普源精电 | 3.13 | 7.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 九号公司 | 5.52 | 13.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 大连重工 | 4.13 | -13.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 广东宏大 | 3.33 | -18.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 长盈精密 | 2.89 | -32.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 菲利华 | 3.75 | -8.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 深信服 | 2.89 | -11.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 福昕软件 | 3.66 | -21.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 合合信息 | 2.92 | -25.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 楚江新材 | 3.99 | 37.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 均胜电子 | 3.79 | -9.94 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 5/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。