国联价值成长6个月持有混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
国联价值成长6个月持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.51%，四季平均换手约62.4%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.05%)。四季度新进Top10：东材科技、巨星科技、江铃汽车、浩洋股份、科达利。2025 年调仓：新进 12 笔（8 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 1 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 25.5100% |
| 平均换手 | 62.4000% |
| 持股集中度 | 0.0092 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 9.81% |
| 年化波动率 | 21.01% |
| 最大回撤 | -28.81% |
| 夏普比率 | 0.35 |
| 索提诺比率 | 0.36 |
| 同类排名 | 前 64%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 52.8 | 中等 |
| 波动 | 51.5 | 中等 |
| 风险 | 24.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.31% 调整至 8.11%，电力设备 由 6.74% 至 6.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 华峰测控、徐工机械、杰瑞股份、深南电路，退出 杰克股份。Q3 再平衡：新进 森麒麟，退出 徐工机械、景津装备、杰瑞股份、深南电路，兼有获利兑现与方向试探。Q4 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 7.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东材科技、巨星科技、江铃汽车、浩洋股份，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 汽车(+5.17pp)、电子(+3.8pp)；净降配 机械设备(-3.41pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 4.31% 逐季抬升至年末 8.11%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华峰测控、顺络电子 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 24.77%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 华峰测控、宁德时代、巨星科技、徐工机械 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 7.14%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代、珠海冠宇、科达利 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 3.11% | 3.14% | 4.06% | 4.05% | +0.94 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 4.31% | 6.03% | 7.67% | 8.11% | +3.80 |
| 机械设备 | 10.86% | 11.6% | 0.0% | 7.45% | -3.41 |
| 电力设备 | 6.74% | 7.14% | 4.06% | 6.8% | +0.06 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 3.38% | 5.17% | +5.17 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.31% | 6.03% | 7.67% | 8.11% | +3.80 | 明显加仓 | 华峰测控、顺络电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 21.91% | 24.77% | 11.73% | 22.36% | +0.45 | 持仓占比较高 | 华峰测控、宁德时代、巨星科技、徐工机械、景津装备、杰克股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 6.74% | 7.14% | 4.06% | 6.8% | +0.06 | 持仓占比较高 | 宁德时代、珠海冠宇、科达利 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华峰测控、徐工机械、杰瑞股份、深南电路、陕鼓动力；退出：杰克股份
2025-09-30 新进：森麒麟；退出：徐工机械、景津装备、杰瑞股份、深南电路、珠海冠宇、联赢激光、陕鼓动力
2025-12-31 新进：东材科技、巨星科技、江铃汽车、浩洋股份、科达利、科达制造；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 徐工机械 | 2.26 | 48.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杰瑞股份 | 2.26 | 59.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 深南电路 | 2.58 | 100.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 陕鼓动力 | 1.55 | -4.1 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华峰测控 | 1.79 | 44.45 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 杰克股份 | 3.82 | 10.57 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 森麒麟 | 3.38 | 10.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 徐工机械 | 2.26 | 48.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 杰瑞股份 | 2.26 | 59.14 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 深南电路 | 2.58 | 100.95 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 陕鼓动力 | 1.55 | -4.1 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 景津装备 | 3.89 | 7.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 联赢激光 | 3.19 | 30.21 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 珠海冠宇 | 4.0 | 66.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江铃汽车 | 3.24 | -1.99 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨星科技 | 3.85 | -12.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 科达利 | 2.75 | 13.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浩洋股份 | 3.6 | -19.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 科达制造 | 2.7 | 14.56 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东材科技 | 2.65 | 8.34 | 新进正确·显著盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/4；退出 规避/错失 1/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。