兴银景气优选混合A

兴银景气优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴银景气优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.35%，四季平均换手约96.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.8%)、半导体设备/材料(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：九丰能源、亨通光电、国邦医药、宏发股份、新疆天业。2025 年调仓：新进 28 笔（19 盈 / 9 亏）；退出 28 笔（规避 10 / 错失 18）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 医药生物 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.24% 调整至 6.76%，医药生物 由 0% 至 4.35%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 8.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 世运电路、云图控股、先导智能、华勤技术，退出 万华化学、华通线缆、山金国际、浙江荣泰。Q3 再平衡：新进 三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆，退出 世运电路、云图控股、先导智能、华勤技术，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 九丰能源、亨通光电、国邦医药、宏发股份，退出 三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、家用电器 等方向；净加仓 公用事业(+2.48pp)、电力设备(+2.52pp)、医药生物(+4.35pp)；净降配 有色金属(-10.02pp)、家用电器(-2.62pp)、汽车(-6.58pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.09%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、资源/有色）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.8pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.62pp)、资源/有色(-7.95pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.03pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、世运电路、亨通光电、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.52pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、世运电路、先导智能、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 10.02% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宏创控股、山金国际、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.52pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 先导智能、华通线缆、宁德时代、宏发股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世运电路、云图控股、先导智能、华勤技术、国邦医药、威迈斯、宁德时代、宏发股份、恒铭达、顺丰控股；退出：万华化学、华通线缆、山金国际、浙江荣泰、海兴电力、祥鑫科技、紫金矿业、美的集团、豪能股份、赛轮轮胎

2025-09-30 新进：三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆、博源化工、宏创控股、桐昆股份、科达制造、藏格矿业；退出：世运电路、云图控股、先导智能、华勤技术、国邦医药、威迈斯、宏发股份、恒铭达、顺丰控股

2025-12-31 新进：九丰能源、亨通光电、国邦医药、宏发股份、新疆天业、松原安全、泰格医药、牧原股份、赛轮轮胎；退出：三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆、博源化工、宏创控股、桐昆股份、科达制造、藏格矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 19/9；退出 规避/错失 10/18。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。