景顺长城支柱产业混合A
(260117)公募权益主动型混合型高端制造2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城支柱产业混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城支柱产业混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.34%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(14.46%)。四季度新进Top10：久立特材、云铝股份、兖矿能源、山金国际。2025 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 4 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 47.34% |
| 平均换手 | 53.47% |
| 持股集中度 | 0.0259 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 25.83% |
| 年化波动率 | 22.85% |
| 最大回撤 | -24.51% |
| 夏普比率 | 1.00 |
| 索提诺比率 | 1.30 |
| 同类排名 | 前 17%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 85.0 | 偏强 |
| 波动 | 60.2 | 较大 |
| 风险 | 41.7 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 煤炭 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.56%。
Q2 末换仓：新进 宝丰能源、柳工、电投能源，退出 中国铝业、西部矿业、锡业股份。Q3 钢铁行业持仓占比从 0% 升至 4.31%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中金黄金、嘉友国际、新钢股份、铜陵有色，退出 宝丰能源、山金国际、柳工、神火股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 久立特材、云铝股份、兖矿能源、山金国际，退出 中金黄金、嘉友国际、新钢股份、电投能源，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 煤炭(+4.56pp)、钢铁(+2.65pp)；净降配 有色金属(-6.62pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（14.26%→21.95%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.27%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 柳工 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.62pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国铝业、中金黄金、云铝股份、山金国际 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 14.67% | 14.26% | 21.95% | 14.46% | -0.21 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 41.42% | 45.37% | 39.96% | 34.8% | -6.62 |
| 煤炭 | 0.0% | 3.24% | 3.45% | 4.56% | +4.56 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 4.31% | 2.65% | +2.65 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 3.26% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 3.27% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.0% | 3.07% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 3.27% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 柳工 |
| 黄金/有色资源 | 41.42% | 45.37% | 39.96% | 34.8% | -6.62 | 明显减仓 | 中国铝业、中金黄金、云铝股份、山金国际、株冶集团、洛阳钼业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：宝丰能源、柳工、电投能源；退出：中国铝业、西部矿业、锡业股份
2025-09-30 新进：中金黄金、嘉友国际、新钢股份、铜陵有色；退出：宝丰能源、山金国际、柳工、神火股份
2025-12-31 新进：久立特材、云铝股份、兖矿能源、山金国际；退出：中金黄金、嘉友国际、新钢股份、电投能源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 柳工 | 3.27 | 15.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 电投能源 | 3.24 | 14.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宝丰能源 | 3.07 | 10.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 锡业股份 | 4.14 | 0.33 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 西部矿业 | 2.45 | -2.23 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国铝业 | 2.32 | -5.63 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 铜陵有色 | 5.63 | 12.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中金黄金 | 3.42 | 6.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新钢股份 | 4.31 | -7.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 嘉友国际 | 3.26 | -2.45 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 柳工 | 3.27 | 15.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 神火股份 | 5.24 | 20.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山金国际 | 3.84 | 20.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宝丰能源 | 3.07 | 10.29 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 2.96 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山金国际 | 2.76 | 21.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 久立特材 | 2.65 | 4.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兖矿能源 | 4.56 | 47.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 电投能源 | 3.45 | 23.66 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中金黄金 | 3.42 | 6.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 新钢股份 | 4.31 | -7.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 嘉友国际 | 3.26 | -2.45 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 4/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。