华安智联混合(LOF)A

华安智联混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华安智联混合(LOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.24%，四季平均换手约92.77%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.94%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.02%→Q4 4.94%）。四季度新进Top10：东山精密、天孚通信、太辰光、德福科技、新易盛。2025 年调仓：新进 26 笔（20 盈 / 6 亏）；退出 26 笔（规避 12 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 10.09%。

Q2 末换仓：新进 东山精密、奥飞数据、巨人网络、新易盛，退出 大华股份、寒武纪、敏芯股份、盛弘股份。Q3 电子行业持仓占比从 21.43% 升至 41.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 佰维存储、兆易创新、华虹公司、工业富联，退出 东山精密、中芯国际、奥飞数据、巨人网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、天孚通信、太辰光、德福科技，退出 兆易创新、华虹公司、工业富联、德明利，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 通信(+10.09pp)、电力设备(+1.5pp)、机械设备(+1.86pp)；净降配 电子(-2.27pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.63%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.94pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.02pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.41pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中芯国际、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 41.99%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中芯国际、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.62% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 德福科技、盛弘股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、奥飞数据、巨人网络、新易盛、沃尔核材、源杰科技、生益电子、胜宏科技；退出：大华股份、寒武纪、敏芯股份、盛弘股份、福光股份、福晶科技、聚辰股份、茂莱光学

2025-09-30 新进：佰维存储、兆易创新、华虹公司、工业富联、德明利、晶合集成、汇成股份、江波龙、聚辰股份；退出：东山精密、中芯国际、奥飞数据、巨人网络、新易盛、沃尔核材、沪电股份、生益电子、胜宏科技

2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、太辰光、德福科技、新易盛、福晶科技、罗博特科、腾景科技、长芯博创；退出：兆易创新、华虹公司、工业富联、德明利、晶合集成、汇成股份、江波龙、源杰科技、聚辰股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 20/6；退出 规避/错失 12/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。