万家新利灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家新利灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约65.69%，四季平均换手约41.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.35%)。四季度新进Top10：恒源煤电、聚和材料。2025 年调仓：新进 8 笔（7 盈 / 1 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 65.69% |
| 平均换手 | 41.23% |
| 持股集中度 | 0.0467 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 18.27% |
| 年化波动率 | 24.40% |
| 最大回撤 | -23.93% |
| 夏普比率 | 0.64 |
| 索提诺比率 | 0.90 |
| 同类排名 | 前 27%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 74.5 | 偏强 |
| 波动 | 66.4 | 较大 |
| 风险 | 44.1 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 4.36% 调整至 8.08%。
Q2 末换仓：新进 *ST仕净、宏桥控股、昊华能源，退出 中国神华、仕净科技、钧达股份。Q3 再平衡：新进 中煤能源、中金黄金、平煤股份、赤峰黄金，退出 *ST仕净、宏桥控股、广汇能源、新集能源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 8.08%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 恒源煤电、聚和材料，退出 中金黄金、赤峰黄金，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 石油石化、环保 等方向；净加仓 电力设备(+3.72pp)；净降配 石油石化(-5.99pp)、环保(-4.0pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（6.63%→17.49%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
相应下降：资源/有色(-1.93pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.08% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 聚和材料、钧达股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 11.16%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、宏桥控股、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.08% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 聚和材料、钧达股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 8.28% | 6.63% | 17.49% | 6.35% | -1.93 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 煤炭 | 54.94% | 52.28% | 50.96% | 54.24% | -0.70 |
| 电力设备 | 4.36% | 0.0% | 0.0% | 8.08% | +3.72 |
| 有色金属 | 0.0% | 3.32% | 11.16% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 5.99% | 6.17% | 0.0% | 0.0% | -5.99 |
| 环保 | 4.0% | 7.25% | 0.0% | 0.0% | -4.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 4.36% | 0.0% | 0.0% | 8.08% | +3.72 | 明显加仓 | 聚和材料、钧达股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 3.32% | 11.16% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 中金黄金、宏桥控股、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 4.36% | 0.0% | 0.0% | 8.08% | +3.72 | 明显加仓 | 聚和材料、钧达股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：*ST仕净、宏桥控股、昊华能源；退出：中国神华、仕净科技、钧达股份
2025-09-30 新进：中煤能源、中金黄金、平煤股份、赤峰黄金；退出：*ST仕净、宏桥控股、广汇能源、新集能源
2025-12-31 新进：恒源煤电、聚和材料；退出：中金黄金、赤峰黄金
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宏桥控股 | 3.32 | 30.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 昊华能源 | 4.39 | 0.55 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 钧达股份 | 4.36 | -22.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国神华 | 4.38 | 5.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中金黄金 | 5.92 | 6.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 赤峰黄金 | 5.24 | 5.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 平煤股份 | 5.4 | -0.13 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中煤能源 | 6.0 | 9.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宏桥控股 | 3.32 | 30.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | *ST仕净 | 7.25 | -13.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广汇能源 | 6.17 | -16.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新集能源 | 9.11 | -3.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恒源煤电 | 3.49 | 18.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 聚和材料 | 8.08 | 35.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中金黄金 | 5.92 | 6.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 赤峰黄金 | 5.24 | 5.61 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 7/1；退出 规避/错失 4/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。