民生加银红利回报混合

民生加银红利回报混合 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银红利回报混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.75%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中信证券、伊利股份、国星光电、格力电器。2018 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 20 笔（规避 16 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 医药生物 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 0% 调整至 10.68%，医药生物 由 5.82% 至 6.77%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中炬高新、华东医药、小天鹅A、桐昆股份，退出 万科A、东方财富、华域汽车、格力电器。Q3 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 6.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国太保、中国平安、中国石化、口子窖，退出 中炬高新、中航光电、宏发股份、小天鹅A，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、中信证券、伊利股份、国星光电，退出 中国太保、中国平安、中国石化、华东医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、计算机、汽车 等方向；净加仓 电子(+5.92pp)、家用电器(+2.02pp)、食品饮料(+10.68pp)；净降配 国防军工(-3.05pp)、计算机(-4.2pp)、汽车(-3.48pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→4.11%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-3.05pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：中炬高新、华东医药、小天鹅A、桐昆股份、海螺水泥、美的集团、顺丰控股；退出：万科A、东方财富、华域汽车、格力电器、正泰电器、网宿科技、鱼跃医疗

2018-09-30 新进：中国太保、中国平安、中国石化、口子窖、恒瑞医药、海天味业；退出：中炬高新、中航光电、宏发股份、小天鹅A、桐昆股份、海螺水泥

2018-12-31 新进：万科A、中信证券、伊利股份、国星光电、格力电器、洲明科技、贵州茅台；退出：中国太保、中国平安、中国石化、华东医药、口子窖、美的集团、顺丰控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 16/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。