民生加银红利回报混合

民生加银红利回报混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银红利回报混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.09%，四季平均换手约78.8%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：上海银行、中国人寿、中国太保、中国平安、云铝股份。2025 年调仓：新进 20 笔（5 盈 / 15 亏）；退出 20 笔（规避 14 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 有色金属 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 3.98% 调整至 26.04%，有色金属 由 0% 至 13.13%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信银行、中宠股份、兴业银行、潮宏基，退出 三只松鼠、中国银河、招商银行、海澜之家。Q3 再平衡：新进 三友化工、南京银行、圆通速递、潞安环能，退出 中信银行、兴业银行、招商公路、润本股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 26.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 上海银行、中国人寿、中国太保、中国平安，退出 三友化工、中宠股份、南京银行、圆通速递，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、交通运输、美容护理 等方向；净加仓 电力设备(+5.09pp)、非银金融(+22.06pp)、有色金属(+13.13pp)；净降配 家用电器(-4.01pp)、交通运输(-10.19pp)、美容护理(-10.74pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-4.01pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 13.13%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、厦门钨业、天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信银行、中宠股份、兴业银行、潮宏基、菜百股份；退出：三只松鼠、中国银河、招商银行、海澜之家、稳健医疗

2025-09-30 新进：三友化工、南京银行、圆通速递、潞安环能、申通快递、若羽臣；退出：中信银行、兴业银行、招商公路、润本股份、粤高速A、美的集团

2025-12-31 新进：上海银行、中国人寿、中国太保、中国平安、云铝股份、厦门钨业、天山铝业、思源电气、新华保险；退出：三友化工、中宠股份、南京银行、圆通速递、渝农商行、潞安环能、申通快递、若羽臣、菜百股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/15；退出 规避/错失 14/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。