华夏成长混合

华夏成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏成长混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.6%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.34%)、半导体设备/材料(2.53%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.91%→Q4 6.87%）。四季度新进Top10：华虹宏力、寒武纪、新易盛。2025 年调仓：新进 9 笔（5 盈 / 4 亏）；退出 9 笔（规避 5 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.27% 调整至 16.49%，通信 由 0% 至 6.72%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中芯国际、中际旭创、华虹宏力，退出 三环集团、恒瑞医药、海康威视。Q3 电子行业持仓占比从 7.5% 升至 12.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、华虹公司、恒瑞医药、拓普集团，退出 中航高科、中芯国际、华虹宏力、科大讯飞，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华虹宏力、寒武纪、新易盛，退出 华虹公司、恒瑞医药、航天电器，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、计算机 等方向；净加仓 电子(+9.22pp)、通信(+6.72pp)、汽车(+2.37pp)；净降配 国防军工(-12.19pp)、计算机(-3.6pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.26pp)；相应下降：军工/高端制造(-8.78pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 10.87% 逐季抬升至年末 23.21%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中芯国际、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.97pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、中航高科、中芯国际、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中芯国际、中际旭创、华虹宏力；退出：三环集团、恒瑞医药、海康威视

2025-09-30 新进：兆易创新、华虹公司、恒瑞医药、拓普集团、海光信息；退出：中航高科、中芯国际、华虹宏力、科大讯飞、菲利华

2025-12-31 新进：华虹宏力、寒武纪、新易盛；退出：华虹公司、恒瑞医药、航天电器

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/4；退出 规避/错失 5/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。