摩根成长动力混合A
(000073)公募权益主动型混合型2026 自然年 · 重仓透视
摩根成长动力混合A 近一年重仓选股评论
摩根成长动力混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根成长动力混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.68%，四季平均换手约41.23%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.11%)、新能源/电力设备(7.58%)、半导体设备/材料(4.29%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比7.99%→期末 14.4%）。最近一季新进Top10：三环集团、寒武纪、沪电股份、蓝特光学。2026 年调仓：新进 8 笔（1 盈 / 7 亏）；退出 8 笔（规避 6 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 61.6800% |
| 平均换手 | 41.2300% |
| 持股集中度 | 0.0418 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 48.40% |
| 年化波动率 | 23.72% |
| 最大回撤 | -20.59% |
| 夏普比率 | 1.82 |
| 索提诺比率 | 2.95 |
| 同类排名 | 前 18%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 80.1 | 偏强 |
| 波动 | 58.7 | 中等 |
| 风险 | 54.8 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 9.85% 调整至 20.87%，通信 由 13.38% 至 19.15%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 天华新能、洛阳钼业，退出 思特威、泽璟制药。Q3 再平衡：新进 德业股份、思源电气，退出 艾力斯、金诚信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 18.06%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三环集团、寒武纪、沪电股份、蓝特光学，退出 思源电气、洛阳钼业、石头科技、纽威股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、家用电器、医药生物 等方向；净加仓 电子(+13.84pp)、电力设备(+11.02pp)、通信(+5.77pp)；净降配 有色金属(-6.75pp)、机械设备(-3.96pp)、家用电器(-8.96pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→4.29%）。
年末较年初抬升：半导体设备/材料(+4.29pp)、AI算力/光模块(+2.12pp)；相应下降：资源/有色(-2.02pp)、新能源/电力设备(-2.27pp)。
市场热点与行业配置
基金对当年市场热点的行业配置节奏如下：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 7.99% 逐季抬升至年末 14.4%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 11.87% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.02pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 9.85% 逐季回落至年末 7.58%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 7.99% | 8.55% | 8.43% | 10.11% | +2.12 |
| 新能源/电力设备 | 9.85% | 8.53% | 8.16% | 7.58% | -2.27 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.29% | +4.29 |
| 资源/有色 | 5.36% | 6.21% | 6.62% | 3.34% | -2.02 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 9.85% | 12.95% | 26.11% | 20.87% | +11.02 |
| 通信 | 13.38% | 17.14% | 16.49% | 19.15% | +5.77 |
| 电子 | 4.22% | 0.0% | 0.0% | 18.06% | +13.84 |
| 有色金属 | 10.09% | 16.44% | 12.1% | 3.34% | -6.75 |
| 机械设备 | 3.96% | 5.16% | 4.63% | 0.0% | -3.96 |
| 家用电器 | 8.96% | 7.4% | 4.06% | 0.0% | -8.96 |
| 医药生物 | 8.4% | 3.97% | 0.0% | 0.0% | -8.40 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 7.99% | 8.55% | 8.43% | 14.4% | +6.41 | 明显加仓 | 三环集团、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.85% | 8.53% | 8.16% | 11.87% | +2.02 | 明显加仓 | 三环集团、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 5.36% | 6.21% | 6.62% | 3.34% | -2.02 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 9.85% | 8.53% | 8.16% | 7.58% | -2.27 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：天华新能、洛阳钼业；退出：思特威、泽璟制药
2026-03-31 新进：德业股份、思源电气；退出：艾力斯、金诚信
2026-06-30 新进：三环集团、寒武纪、沪电股份、蓝特光学；退出：思源电气、洛阳钼业、石头科技、纽威股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天华新能 | 4.42 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 6.13 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思特威 | 4.22 | -20.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泽璟制药 | 4.74 | -17.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 思源电气 | 4.82 | -14.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 德业股份 | 5.97 | -19.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 金诚信 | 4.1 | -25.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 艾力斯 | 3.97 | -7.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 6.15 | -30.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 三环集团 | 4.29 | -39.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 蓝特光学 | 3.15 | -38.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 寒武纪 | 4.47 | -29.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 思源电气 | 4.82 | -14.36 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 纽威股份 | 4.63 | 4.12 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 洛阳钼业 | 5.48 | 2.33 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 石头科技 | 4.06 | -20.85 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 1/7；退出 规避/错失 6/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。