农银研究精选混合

农银研究精选混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

农银研究精选混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.31%，四季平均换手约67.87%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.97%)、新能源/电力设备(0.0%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 2.97%）。最近一季新进Top10：中微公司、兆易创新、寒武纪、源杰科技、药明康德。2026 年调仓：新进 16 笔（1 盈 / 15 亏）；退出 16 笔（规避 14 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.58% 调整至 16.05%，通信 由 2.5% 至 9.3%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兴业证券、北方华创、徐工机械，退出 复旦微电、广发证券、恺英网络。Q3 再平衡：新进 三一重工、中国海油、佛塑科技、大中矿业，退出 兴业证券、北方华创、宁德时代、寒武纪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 16.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中微公司、兆易创新、寒武纪、源杰科技，退出 三一重工、中国太保、中国平安、中国海油，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、有色金属、非银金融 等方向；净加仓 医药生物(+2.52pp)、通信(+6.8pp)、电子(+11.47pp)；净降配 传媒(-2.35pp)、有色金属(-2.06pp)、非银金融(-7.37pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→2.8%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.97pp)；相应下降：新能源/电力设备(-3.84pp)、资源/有色(-2.06pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.97%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.84pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.06pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.84% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：兴业证券、北方华创、徐工机械；退出：复旦微电、广发证券、恺英网络

2026-03-31 新进：三一重工、中国海油、佛塑科技、大中矿业、新易盛、贵州茅台；退出：兴业证券、北方华创、宁德时代、寒武纪、徐工机械、紫金矿业

2026-06-30 新进：中微公司、兆易创新、寒武纪、源杰科技、药明康德、长川科技、鹏辉能源；退出：三一重工、中国太保、中国平安、中国海油、佛塑科技、大中矿业、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 1/15；退出 规避/错失 14/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。