中欧明睿新起点混合

中欧明睿新起点混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧明睿新起点混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约68.25%，四季平均换手约51.5%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(12.17%)、新能源/电力设备(10.78%)、AI算力/光模块(9.86%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比13.86%→Q4 22.03%）。四季度新进Top10：中国东航、宁德时代。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 8 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 交通运输 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 25.34%，交通运输 由 0% 至 5.38%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 江苏银行、浦发银行、若羽臣，退出 芯原股份、阳光电源、韦尔股份。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 22.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、天孚通信、寒武纪、工业富联，退出 宁德时代、比亚迪、江苏银行、浦发银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、宁德时代，退出 寒武纪、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 通信(+25.34pp)、交通运输(+5.38pp)；净降配 电子(-8.4pp)、电力设备(-2.49pp)、汽车(-11.52pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.04%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.86pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.49pp)、半导体设备/材料(-1.69pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.94pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、中际旭创、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 52.8% 为全年高点，此后逐步收敛至 41.91%；主要经由 中芯国际、兆易创新、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 13.27% 为全年高点，此后逐步收敛至 10.78%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：江苏银行、浦发银行、若羽臣；退出：芯原股份、阳光电源、韦尔股份

2025-09-30 新进：中际旭创、天孚通信、寒武纪、工业富联、新易盛、阳光电源；退出：宁德时代、比亚迪、江苏银行、浦发银行、若羽臣、赛力斯

2025-12-31 新进：中国东航、宁德时代；退出：寒武纪、工业富联

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 8/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。