易方达裕如灵活配置混合A

易方达裕如灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达裕如灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.36%，四季平均换手约56.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.93%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中际旭创、紫金矿业。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 银行 为核心配置方向，持仓占比由 2.74% 调整至 4.21%。

Q2 末换仓：新进 中国化学、中国平安、徐工机械，退出 北新建材、星宇股份、美的集团。Q3 银行行业持仓占比从 2.5% 升至 6.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方电缆、兴业银行、华鲁恒升、景旺电子，退出 中国化学、中国平安、中国建筑、山金国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、紫金矿业，退出 兴业银行、景旺电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑材料、汽车、家用电器 等方向；净降配 建筑材料(-2.12pp)、汽车(-2.48pp)、家用电器(-2.46pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-2.46pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.29%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、景旺电子、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.15pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、徐工机械、景旺电子、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.87% 附近；主要经由 山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.58% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国化学、中国平安、徐工机械；退出：北新建材、星宇股份、美的集团

2025-09-30 新进：东方电缆、兴业银行、华鲁恒升、景旺电子、江苏银行、立讯精密、药明康德、贵州茅台；退出：中国化学、中国平安、中国建筑、山金国际、徐工机械、海尔智家、海螺水泥、福耀玻璃

2025-12-31 新进：中际旭创、紫金矿业；退出：兴业银行、景旺电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。