融通互联网传媒灵活配置混合

融通互联网传媒灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

融通互联网传媒灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.09%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.56%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：值得买、光云科技、合合信息、国能日新、汉得信息。2025 年调仓：新进 18 笔（10 盈 / 8 亏）；退出 18 笔（规避 8 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 通信 两条主线展开：计算机 持仓占比由 3.08% 调整至 28.95%，通信 由 5.88% 至 11.86%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 沪电股份、科泰电源、纳芯微、经纬恒润，退出 中国移动、乐鑫科技、华丰科技、华勤技术。Q3 计算机行业持仓占比从 7.37% 升至 22.71%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、当虹科技、海博思创、移远通信，退出 北方华创、沪电股份、科泰电源、纳芯微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 值得买、光云科技、合合信息、国能日新，退出 当虹科技、海博思创、移远通信、经纬恒润，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、电子、国防军工 等方向；净加仓 通信(+5.98pp)、传媒(+5.29pp)、计算机(+25.87pp)；净降配 电力设备(-3.2pp)、电子(-19.61pp)、国防军工(-2.96pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（2.86%→6.36%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.5pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.86pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 28.57% 逐季抬升至年末 40.81%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、中际旭创、乐鑫科技、光云科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 25.77% 逐季回落至年末 0%；主要经由 乐鑫科技、北方华创、华丰科技、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.2pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 海博思创、科泰电源、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：沪电股份、科泰电源、纳芯微、经纬恒润、蓝思科技；退出：中国移动、乐鑫科技、华丰科技、华勤技术、立讯精密

2025-09-30 新进：中际旭创、当虹科技、海博思创、移远通信、能科科技、金山办公、鼎捷数智；退出：北方华创、沪电股份、科泰电源、纳芯微、蓝思科技、麦格米特、龙迅股份

2025-12-31 新进：值得买、光云科技、合合信息、国能日新、汉得信息、福昕软件；退出：当虹科技、海博思创、移远通信、经纬恒润、能科科技、鼎捷数智

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/8；退出 规避/错失 8/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。