英大国企改革A

英大国企改革A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

英大国企改革A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.88%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.96%)、半导体设备/材料(2.86%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.86%）。四季度新进Top10：北方华创、思瑞浦、生益科技、龙溪股份。2025 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 10 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 20.01% 调整至 22.27%，有色金属 由 0% 至 9.67%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三利谱、兆易创新、紫金矿业、豪威集团，退出 中航光电、京东方A、彩虹股份、贵州茅台。Q3 有色金属行业持仓占比从 4.17% 升至 8.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 洛阳钼业、菲利华、蓝思科技、通威股份，退出 三利谱、江苏银行、豪威集团、长芯博创，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北方华创、思瑞浦、生益科技、龙溪股份，退出 巨化股份、水晶光电、通威股份、闻泰科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、银行、基础化工 等方向；净加仓 电子(+2.26pp)、国防军工(+1.79pp)、机械设备(+2.83pp)；净降配 公用事业(-3.62pp)、银行(-3.26pp)、基础化工(-3.51pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.17%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.96pp)、半导体设备/材料(+2.86pp)；相应下降：军工/高端制造(-2.82pp)、消费/家电/面板(-3.13pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.26pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三利谱、京东方A、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 29.71% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三利谱、中航光电、京东方A、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.67%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.78%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 通威股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三利谱、兆易创新、紫金矿业、豪威集团、长芯博创、闻泰科技；退出：中航光电、京东方A、彩虹股份、贵州茅台、长江电力、韦尔股份

2025-09-30 新进：洛阳钼业、菲利华、蓝思科技、通威股份；退出：三利谱、江苏银行、豪威集团、长芯博创

2025-12-31 新进：北方华创、思瑞浦、生益科技、龙溪股份；退出：巨化股份、水晶光电、通威股份、闻泰科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 10/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。