南方国策动力

南方国策动力 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

南方国策动力 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.14%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.78%)、消费/家电/面板(2.29%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：华鲁恒升、美的集团、联赢激光。2025 年调仓：新进 9 笔（6 盈 / 3 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 电力设备 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 7.08% 调整至 8.67%，电力设备 由 4.06% 至 4.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 杰瑞股份、歌尔股份，退出 三环集团、招商银行。Q3 电力设备行业持仓占比从 4.2% 升至 7.64%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中天科技、徐工机械、洛阳钼业、阳光电源，退出 九号公司、歌尔股份、江苏金租、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华鲁恒升、美的集团、联赢激光，退出 中天科技、杰瑞股份、阳光电源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融、电子、汽车 等方向；净加仓 基础化工(+2.77pp)、机械设备(+1.59pp)、有色金属(+3.35pp)；净降配 非银金融(-3.26pp)、电子(-3.43pp)、汽车(-3.54pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（4.2%→7.64%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-3.43pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 3.43% 逐季回落至年末 0%；主要经由 三环集团、中天科技、歌尔股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 17.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、宁德时代、徐工机械、景津装备 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.35%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.64%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：杰瑞股份、歌尔股份；退出：三环集团、招商银行

2025-09-30 新进：中天科技、徐工机械、洛阳钼业、阳光电源；退出：九号公司、歌尔股份、江苏金租、美的集团

2025-12-31 新进：华鲁恒升、美的集团、联赢激光；退出：中天科技、杰瑞股份、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/3；退出 规避/错失 3/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。