国联产业升级混合

国联产业升级混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联产业升级混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.6%，四季平均换手约63.07%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.88%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：世纪华通、中钨高新、中际旭创、深南电路、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 14 笔（7 盈 / 7 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 11.47% 调整至 30.71%，有色金属 由 0% 至 9.05%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 小商品城、沪电股份、海大集团、科达制造，退出 恒立液压、电连技术、科锐国际、银轮股份。Q3 电子行业持仓占比从 14.51% 升至 38.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、寒武纪、工业富联、新易盛，退出 伯特利、华阳集团、小商品城、海光信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中钨高新、中际旭创、深南电路，退出 ST华通、华峰测控、新易盛、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 环保、社会服务、汽车 等方向；净加仓 通信(+5.33pp)、有色金属(+9.05pp)、电子(+19.24pp)；净降配 环保(-4.17pp)、社会服务(-3.74pp)、汽车(-18.89pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.88%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.88pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.86pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 24.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、华峰测控、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 19.66pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华峰测控、寒武纪、工业富联、恒立液压 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中钨高新、盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：小商品城、沪电股份、海大集团、科达制造；退出：恒立液压、电连技术、科锐国际、银轮股份

2025-09-30 新进：ST华通、寒武纪、工业富联、新易盛、生益科技、立讯精密；退出：伯特利、华阳集团、小商品城、海光信息、海大集团、聚光科技

2025-12-31 新进：世纪华通、中钨高新、中际旭创、深南电路、盛屯矿业；退出：ST华通、华峰测控、新易盛、立讯精密、隆鑫通用

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/7；退出 规避/错失 8/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。