金鹰改革红利混合

金鹰改革红利混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

金鹰改革红利混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约56.28%，四季平均换手约83.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.03%)、新能源/电力设备(4.5%)、资源/有色(3.91%)。四季度新进Top10：中钨高新、云铝股份、华友钴业、紫金矿业、鼎泰高科。2025 年调仓：新进 22 笔（13 盈 / 9 亏）；退出 22 笔（规避 13 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 19.94%，通信 由 0% 至 16.47%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 厦钨新能、宁德时代、容百科技、工商银行，退出 三一重工、东山精密、中芯国际、卫宁健康。Q3 再平衡：新进 中际旭创、兆易创新、均胜电子、新易盛，退出 华懋科技、厦钨新能、容百科技、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 19.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中钨高新、云铝股份、华友钴业、紫金矿业，退出 兆易创新、均胜电子、歌尔股份、科达利，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、电子 等方向；净加仓 通信(+16.47pp)、计算机(+3.05pp)、有色金属(+19.94pp)；净降配 汽车(-13.2pp)、电子(-27.48pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→7.41%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.91pp)、新能源/电力设备(+4.5pp)、AI算力/光模块(+8.03pp)；相应下降：半导体设备/材料(-8.08pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 32.45% 为全年高点，此后逐步收敛至 24.49%；主要经由 东山精密、中芯国际、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 20.44pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东山精密、中芯国际、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 19.94%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中钨高新、云铝股份、华友钴业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 18.18%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 厦钨新能、宁德时代、容百科技、璞泰来 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：厦钨新能、宁德时代、容百科技、工商银行、慧辰股份、璞泰来、紫金矿业、美的集团、顺丰控股；退出：三一重工、东山精密、中芯国际、卫宁健康、歌尔股份、比亚迪、立讯精密、蔚蓝锂芯、赛力斯

2025-09-30 新进：中际旭创、兆易创新、均胜电子、新易盛、歌尔股份、科达利、英维克、震裕科技；退出：华懋科技、厦钨新能、容百科技、工商银行、璞泰来、紫金矿业、美的集团、顺丰控股

2025-12-31 新进：中钨高新、云铝股份、华友钴业、紫金矿业、鼎泰高科；退出：兆易创新、均胜电子、歌尔股份、科达利、震裕科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/9；退出 规避/错失 13/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。