泓德泓汇混合

泓德泓汇混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

泓德泓汇混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.0%，四季平均换手约85.2%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(2.98%)、军工/高端制造(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：云铝股份、华峰测控、弘元绿能、森麒麟、珂玛科技。2025 年调仓：新进 23 笔（12 盈 / 11 亏）；退出 23 笔（规避 9 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 基础化工 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.52% 调整至 14.96%，基础化工 由 4.02% 至 4.85%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、云铝股份、伯特利、华峰测控，退出 东鹏饮料、中国重汽、中航光电、北方华创。Q3 电子行业持仓占比从 5.89% 升至 18.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万华化学、中微公司、中熔电气、亿纬锂能，退出 中际旭创、云铝股份、伯特利、华峰测控，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、华峰测控、弘元绿能、森麒麟，退出 中微公司、中熔电气、亿纬锂能、北方华创，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、国防军工 等方向；净加仓 电子(+6.44pp)、机械设备(+2.91pp)、有色金属(+3.28pp)；净降配 食品饮料(-4.79pp)、国防军工(-4.77pp)、电力设备(-2.88pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（4.62%→8.61%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造、半导体设备/材料）；相应下降：军工/高端制造(-4.77pp)、新能源/电力设备(-1.64pp)、半导体设备/材料(-4.55pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.44pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中熔电气、中际旭创、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.7pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中熔电气、中航光电、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.28%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.88pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、尚太科技、弘元绿能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、云铝股份、伯特利、华峰测控、药明康德；退出：东鹏饮料、中国重汽、中航光电、北方华创、比亚迪

2025-09-30 新进：万华化学、中微公司、中熔电气、亿纬锂能、北方华创、尚太科技、德赛西威、海博思创、电连技术、长川科技；退出：中际旭创、云铝股份、伯特利、华峰测控、宁德时代、德业股份、潍柴动力、立讯精密、药明康德、蓝晓科技

2025-12-31 新进：云铝股份、华峰测控、弘元绿能、森麒麟、珂玛科技、立讯精密、精测电子、阳光电源；退出：中微公司、中熔电气、亿纬锂能、北方华创、尚太科技、德赛西威、海博思创、长川科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/11；退出 规避/错失 9/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。