前海开源沪港深核心资源混合A
(003304)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
前海开源沪港深核心资源混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
前海开源沪港深核心资源混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.98%，四季平均换手约56.1%。年末主题配置集中在：资源/有色(19.16%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：华友钴业、华锡有色、厦门钨业、大中矿业、盐湖股份。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 8 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 61.9800% |
| 平均换手 | 56.1000% |
| 持股集中度 | 0.0412 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 33.80% |
| 年化波动率 | 33.37% |
| 最大回撤 | -34.33% |
| 夏普比率 | 0.88 |
| 索提诺比率 | 1.43 |
| 同类排名 | 前 26%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 91.6 | 偏强 |
| 波动 | 91.2 | 较大 |
| 风险 | 8.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 基础化工 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.02%。
Q2 有色金属行业持仓占比从 54.42% 升至 66.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国稀土、中科三环、中稀有色，退出 包钢股份、广晟有色、盛达资源。Q3 再平衡：新进 兴业银锡、北方稀土、广晟有色、紫金矿业，退出 中科三环、中稀有色、山金国际、正海磁材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华友钴业、华锡有色、厦门钨业、大中矿业，退出 中国稀土、宁波韵升、广晟有色、湖南黄金，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 基础化工(+5.02pp)；净降配 有色金属(-6.29pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.89%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：资源/有色(+7.22pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.29pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国稀土、中科三环、中稀有色、兴业银锡 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 11.94% | 9.95% | 13.82% | 19.16% | +7.22 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 5.89% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 54.42% | 66.59% | 63.25% | 48.13% | -6.29 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.02% | +5.02 |
| 钢铁 | 5.87% | 0.0% | 0.0% | 4.65% | -1.22 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 54.42% | 66.59% | 63.25% | 48.13% | -6.29 | 明显减仓 | 中国稀土、中科三环、中稀有色、兴业银锡、北方稀土、华友钴业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国稀土、中科三环、中稀有色；退出：包钢股份、广晟有色、盛达资源
2025-09-30 新进：兴业银锡、北方稀土、广晟有色、紫金矿业；退出：中科三环、中稀有色、山金国际、正海磁材、赤峰黄金
2025-12-31 新进：华友钴业、华锡有色、厦门钨业、大中矿业、盐湖股份、盛新锂能、藏格矿业；退出：中国稀土、宁波韵升、广晟有色、湖南黄金、盛和资源、金力永磁
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国稀土 | 7.85 | 43.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中科三环 | 5.89 | 20.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 盛达资源 | 4.49 | -5.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 包钢股份 | 5.87 | 0.0 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兴业银锡 | 4.45 | 8.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 北方稀土 | 7.82 | -4.51 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 8.45 | 17.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中科三环 | 5.89 | 20.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山金国际 | 5.05 | 20.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 正海磁材 | 7.88 | 19.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赤峰黄金 | 5.67 | 18.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 藏格矿业 | 5.58 | -6.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盐湖股份 | 5.02 | 31.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 大中矿业 | 4.65 | 30.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盛新锂能 | 5.35 | 16.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华锡有色 | 4.01 | 25.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 厦门钨业 | 6.72 | 35.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 5.69 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国稀土 | 7.06 | -10.26 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 湖南黄金 | 5.37 | -6.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金力永磁 | 7.98 | -0.52 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 广晟有色 | 7.45 | -2.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁波韵升 | 7.12 | -3.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 盛和资源 | 7.55 | -6.59 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 8/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。