前海开源沪港深核心资源混合C 2020年重仓选股年度评论
年度摘要
前海开源沪港深核心资源混合C 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.19%，四季平均换手约37.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(22.72%)。四季度新进Top10：中国神华、云南铜业、云铝股份、兖矿能源、南山铝业。2020 年调仓：新进 10 笔（8 盈 / 2 亏）；退出 10 笔（规避 7 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 61.1900% |
| 平均换手 | 37.6300% |
| 持股集中度 | 0.0432 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 煤炭 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 16.92%。
Q2 末换仓：新进 山金国际、恒邦股份，退出 荣华实业、银泰黄金。Q3 再平衡：新进 银泰黄金，退出 山金国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 煤炭行业持仓占比从 0% 升至 16.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国神华、云南铜业、云铝股份、兖矿能源，退出 中金黄金、华钰矿业、山东黄金、恒邦股份，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 煤炭(+16.92pp)；净降配 有色金属(-20.49pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（41.36%→46.45%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
相应下降：资源/有色(-18.64pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 18.64pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、云南铜业、华钰矿业、山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 41.36% | 46.45% | 51.18% | 22.72% | -18.64 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 54.53% | 65.86% | 67.87% | 34.04% | -20.49 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 16.92% | +16.92 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 41.36% | 46.45% | 51.18% | 22.72% | -18.64 | 明显减仓 | 中金黄金、云南铜业、华钰矿业、山东黄金、淮北矿业、湖南黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2020-03-31 新进：—；退出：—
2020-06-30 新进：山金国际、恒邦股份；退出：荣华实业、银泰黄金
2020-09-30 新进：银泰黄金；退出：山金国际
2020-12-31 新进：中国神华、云南铜业、云铝股份、兖矿能源、南山铝业、平煤股份、淮北矿业、神火股份、西部矿业；退出：中金黄金、华钰矿业、山东黄金、恒邦股份、湖南黄金、盛达资源、紫金矿业、西部黄金、银泰黄金
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 恒邦股份 | 2.44 | 3.15 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 荣华实业 | 6.42 | -37.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 5.72 | 28.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 云南铜业 | 5.64 | -6.7 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 神火股份 | 5.66 | 19.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 兖矿能源 | 5.66 | 31.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 南山铝业 | 5.61 | 9.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 淮北矿业 | 5.67 | 0.98 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 中国神华 | 5.59 | 11.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 西部矿业 | 5.78 | 1.37 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 平煤股份 | 5.53 | -9.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 盛达资源 | 7.84 | 10.4 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 银泰黄金 | 8.81 | -17.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 湖南黄金 | 8.67 | -0.23 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 恒邦股份 | 8.85 | -7.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 中金黄金 | 8.54 | -12.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 山东黄金 | 4.27 | -7.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 华钰矿业 | 7.71 | 0.83 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 西部黄金 | 8.82 | -4.33 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 1.89 | 51.06 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/2；退出 规避/错失 7/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。