富国天惠成长混合(LOF)C
(003494)权益主动型公募混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
富国天惠成长混合(LOF)C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
富国天惠成长混合(LOF)C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约35.96%，四季平均换手约41.9%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.88%)、资源/有色(2.52%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：徐工机械、紫金矿业。2025 年调仓：新进 8 笔（4 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 35.9600% |
| 平均换手 | 41.9000% |
| 持股集中度 | 0.0147 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 5.36% |
| 年化波动率 | 17.93% |
| 最大回撤 | -21.04% |
| 夏普比率 | 0.17 |
| 索提诺比率 | 0.16 |
| 同类排名 | 前 68%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 38.0 | 偏弱 |
| 波动 | 35.8 | 较小 |
| 风险 | 54.7 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 机械设备 与 银行 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 0% 调整至 9.82%，银行 由 5.29% 至 6.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 广东宏大、杰瑞股份、蓝晓科技，退出 国瓷材料、比亚迪、立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 4.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中创智领、国瓷材料、立讯精密，退出 广东宏大、美的集团、蓝晓科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 徐工机械、紫金矿业，退出 滨江集团、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器、房地产 等方向；净加仓 电力设备(+1.69pp)、机械设备(+9.82pp)、有色金属(+2.52pp)；净降配 电子(-3.39pp)、家用电器(-4.64pp)、房地产(-2.26pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→2.52%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.52pp)、新能源/电力设备(+1.69pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.64pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.57% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.18%；主要经由 国瓷材料、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 16.88% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中创智领、国瓷材料、宁德时代、徐工机械 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 4.88% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 3.19% | 2.67% | 4.47% | 4.88% | +1.69 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.52% | +2.52 |
| 消费/家电/面板 | 4.64% | 3.67% | 0.0% | 0.0% | -4.64 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 机械设备 | 0.0% | 2.22% | 6.9% | 9.82% | +9.82 |
| 银行 | 5.29% | 5.9% | 5.44% | 6.22% | +0.93 |
| 电力设备 | 3.19% | 2.67% | 4.47% | 4.88% | +1.69 |
| 食品饮料 | 6.15% | 5.96% | 5.05% | 4.88% | -1.27 |
| 汽车 | 7.27% | 4.58% | 3.55% | 3.68% | -3.59 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.52% | +2.52 |
| 基础化工 | 3.11% | 7.65% | 2.18% | 2.5% | -0.61 |
| 电子 | 5.57% | 0.0% | 4.68% | 2.18% | -3.39 |
| 家用电器 | 4.64% | 3.67% | 0.0% | 0.0% | -4.64 |
| 房地产 | 2.26% | 2.19% | 2.58% | 0.0% | -2.26 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.57% | 0.0% | 4.68% | 2.18% | -3.39 | 明显减仓 | 国瓷材料、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.76% | 4.89% | 16.05% | 16.88% | +8.12 | 明显加仓 | 中创智领、国瓷材料、宁德时代、徐工机械、杰瑞股份、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.52% | +2.52 | 明显加仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 3.19% | 2.67% | 4.47% | 4.88% | +1.69 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：广东宏大、杰瑞股份、蓝晓科技；退出：国瓷材料、比亚迪、立讯精密
2025-09-30 新进：中创智领、国瓷材料、立讯精密；退出：广东宏大、美的集团、蓝晓科技
2025-12-31 新进：徐工机械、紫金矿业；退出：滨江集团、立讯精密
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杰瑞股份 | 2.22 | 59.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 广东宏大 | 2.15 | 29.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 蓝晓科技 | 2.13 | 14.71 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 3.22 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 2.84 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 国瓷材料 | 2.35 | -6.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 2.66 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 国瓷材料 | 2.02 | 22.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中创智领 | 2.66 | -1.21 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 3.67 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广东宏大 | 2.15 | 29.94 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 蓝晓科技 | 2.13 | 14.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 徐工机械 | 2.04 | -12.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 2.52 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 滨江集团 | 2.58 | -19.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 立讯精密 | 2.66 | -12.34 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/4；退出 规避/错失 5/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。