国联鑫思路混合A

国联鑫思路混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联鑫思路混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.96%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(1.6%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：南方传媒、唐山港、嘉化能源、白云山、贵州茅台。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 传媒、机械设备。

Q2 末换仓：新进 中国化学、中天科技、国邦医药、时代电气，退出 健民集团、四川路桥、铁建重工、陕鼓动力。Q3 交通运输行业持仓占比从 0% 升至 5.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 川投能源、招商轮船、新华医疗，退出 中天科技、时代电气、长江传媒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 南方传媒、唐山港、嘉化能源、白云山，退出 TCL科技、国邦医药、招商轮船、海尔智家，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 交通运输(+1.84pp)、食品饮料(+1.68pp)、医药生物(+2.2pp)；净降配 传媒(-2.84pp)、机械设备(-3.02pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（2.9%→6.83%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.23%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 TCL科技、中天科技、京东方A 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 5.15% 逐季回落至年末 1.6%；主要经由 TCL科技、京东方A、时代电气、铁建重工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国化学、中天科技、国邦医药、时代电气；退出：健民集团、四川路桥、铁建重工、陕鼓动力

2025-09-30 新进：川投能源、招商轮船、新华医疗；退出：中天科技、时代电气、长江传媒

2025-12-31 新进：南方传媒、唐山港、嘉化能源、白云山、贵州茅台；退出：TCL科技、国邦医药、招商轮船、海尔智家、福能股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。