华商元亨混合A

华商元亨混合A 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

华商元亨混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.7%，四季平均换手约92.37%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.68%)、军工/高端制造(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中兴通讯、云南白药、保利发展、华能国际、山东出版。2018 年调仓：新进 26 笔（14 盈 / 12 亏）；退出 26 笔（规避 19 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 房地产 与 医药生物 两条主线展开：房地产 持仓占比由 3.86% 调整至 4.99%，医药生物 由 0.66% 至 4.51%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中航沈飞、五粮液、伊利股份，退出 万科A、中国石化、中国石油、保利地产。Q3 非银金融行业持仓占比从 1.91% 升至 7.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东华软件、东方航空、华泰证券、宁德时代，退出 五粮液、伊利股份、安阳钢铁、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中兴通讯、云南白药、保利发展、华能国际，退出 东华软件、东方航空、中航沈飞、北方华创，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 钢铁、银行、石油石化 等方向；净加仓 非银金融(+2.46pp)、医药生物(+3.85pp)、有色金属(+2.68pp)；净降配 钢铁(-1.52pp)、银行(-3.49pp)、石油石化(-6.15pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→3.71%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.68pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.34%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.42%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.68%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.71%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：东方财富、中航沈飞、五粮液、伊利股份、北方华创、安阳钢铁、格力电器、浪潮信息、海尔智家、烽火通信；退出：万科A、中国石化、中国石油、保利地产、光迅科技、农业银行、华东医药、工商银行、方大特钢、荣盛发展

2018-09-30 新进：东华软件、东方航空、华泰证券、宁德时代、平安银行、用友网络、药明康德；退出：五粮液、伊利股份、安阳钢铁、格力电器、浪潮信息、海尔智家、烽火通信

2018-12-31 新进：中兴通讯、云南白药、保利发展、华能国际、山东出版、山东黄金、恒瑞医药、招商蛇口、深南电路；退出：东华软件、东方航空、中航沈飞、北方华创、华泰证券、宁德时代、平安银行、用友网络、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/12；退出 规避/错失 19/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。