前海开源沪港深强国产业混合

前海开源沪港深强国产业混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源沪港深强国产业混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.76%，四季平均换手约90.03%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(10.21%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：ST臻镭、上海港湾、上海瀚讯、中国卫星、中国卫通。2025 年调仓：新进 24 笔（13 盈 / 11 亏）；退出 24 笔（规避 12 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 有色金属 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 4.08% 调整至 24.96%，有色金属 由 0% 至 6.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国海防、振华重工、海力风电、海默科技，退出 中国动力、中天科技、中科星图、亨通光电。Q3 国防军工行业持仓占比从 13.73% 升至 41.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中科海讯、杰瑞股份、海兰信、纽威股份，退出 华测导航、振华重工、海力风电、海默科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST臻镭、上海港湾、上海瀚讯、中国卫星，退出 中国海防、中科海讯、亚星锚链、杰瑞股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、电力设备、计算机 等方向；净加仓 汽车(+6.1pp)、电子(+5.12pp)、国防军工(+20.88pp)；净降配 通信(-12.15pp)、电力设备(-8.48pp)、计算机(-9.18pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→10.21%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+10.21pp)；相应下降：AI算力/光模块(-4.22pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 21.33% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.12%；主要经由 ST臻镭、中天科技、中科星图、亨通光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.09pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 ST臻镭、上海瀚讯、中国动力、中国卫星 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 西部材料 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.48pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国动力、微光股份、海力风电、湘电股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国海防、振华重工、海力风电、海默科技、湘电股份、潜能恒信、西部材料、长盈通；退出：中国动力、中天科技、中科星图、亨通光电、微光股份、杰瑞股份、索辰科技、纽威股份

2025-09-30 新进：中科海讯、杰瑞股份、海兰信、纽威股份、西部超导、迪威尔；退出：华测导航、振华重工、海力风电、海默科技、潜能恒信、西部材料、长盈通

2025-12-31 新进：ST臻镭、上海港湾、上海瀚讯、中国卫星、中国卫通、光威复材、航天工程、航天电子、西部材料、超捷股份；退出：中国海防、中科海讯、亚星锚链、杰瑞股份、海兰信、湘电股份、纽威股份、西部超导、迪威尔

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/11；退出 规避/错失 12/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。