鹏华研究精选灵活配置混合
(005028)权益主动型公募混合型2018 自然年 · 重仓透视
鹏华研究精选灵活配置混合 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华研究精选灵活配置混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.28%，四季平均换手约66.27%。四季度新进Top10：万科A、光迅科技、新宝股份、温氏股份、立讯精密。2018 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 12 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 37.2800% |
| 平均换手 | 66.2700% |
| 持股集中度 | 0.0146 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 计算机 与 基础化工 两条主线展开：计算机 持仓占比由 7.58% 调整至 7.25%，基础化工 由 0% 至 5.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 五粮液、格力电器、济川药业、贝达药业，退出 克来机电、分众传媒、南极电商、天润乳业。Q3 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 7.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国平安、利安隆、华泰证券、广州酒家，退出 五粮液、华海药业、格力电器、济川药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、光迅科技、新宝股份、温氏股份，退出 中国平安、华泰证券、广州酒家、比亚迪，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料、商贸零售、传媒 等方向；净加仓 基础化工(+5.09pp)、通信(+2.52pp)、电子(+2.59pp)；净降配 食品饮料(-3.04pp)、商贸零售(-2.95pp)、传媒(-3.97pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 计算机 | 7.58% | 8.9% | 7.48% | 7.25% | -0.33 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 3.04% | 5.09% | +5.09 |
| 电力设备 | 3.52% | 5.46% | 3.63% | 4.69% | +1.17 |
| 纺织服饰 | 5.29% | 6.24% | 4.48% | 4.65% | -0.64 |
| 家用电器 | 0.0% | 3.48% | 0.0% | 3.09% | +3.09 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.6% | +2.60 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.59% | +2.59 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.54% | +2.54 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.52% | +2.52 |
| 食品饮料 | 3.04% | 3.33% | 3.57% | 0.0% | -3.04 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 7.78% | 0.0% | +0.00 |
| 商贸零售 | 2.95% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.95 |
| 传媒 | 3.97% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.97 |
| 机械设备 | 3.06% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.06 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 3.02% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 7.53% | 13.14% | 3.61% | 0.0% | -7.53 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：五粮液、格力电器、济川药业、贝达药业；退出：克来机电、分众传媒、南极电商、天润乳业
2018-09-30 新进：中国平安、利安隆、华泰证券、广州酒家、比亚迪、长春高新；退出：五粮液、华海药业、格力电器、济川药业、老百姓、贝达药业
2018-12-31 新进：万科A、光迅科技、新宝股份、温氏股份、立讯精密；退出：中国平安、华泰证券、广州酒家、比亚迪、长春高新
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 格力电器 | 3.48 | -14.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 五粮液 | 3.33 | -10.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 贝达药业 | 3.43 | -28.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 济川药业 | 3.23 | -18.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 分众传媒 | 3.97 | -25.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 南极电商 | 2.95 | -38.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 天润乳业 | 3.04 | -56.93 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 克来机电 | 3.06 | -5.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 长春高新 | 3.61 | -26.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 比亚迪 | 3.02 | 3.87 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 利安隆 | 3.04 | 19.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国平安 | 4.22 | -18.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 华泰证券 | 3.56 | 2.86 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 广州酒家 | 3.57 | 9.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 格力电器 | 3.48 | -14.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 五粮液 | 3.33 | -10.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 贝达药业 | 3.43 | -28.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 华海药业 | 3.28 | -17.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 济川药业 | 3.23 | -18.26 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 老百姓 | 3.2 | -24.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 万科A | 2.6 | 28.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 光迅科技 | 2.52 | 17.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 2.59 | 76.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 新宝股份 | 3.09 | 41.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 温氏股份 | 2.54 | 55.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 长春高新 | 3.61 | -26.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 比亚迪 | 3.02 | 3.87 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国平安 | 4.22 | -18.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 华泰证券 | 3.56 | 2.86 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 广州酒家 | 3.57 | 9.28 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 12/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。