山西改革精选灵活配置混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
山西改革精选灵活配置混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.8%，四季平均换手约49.83%。期末主题配置集中在：消费/家电/面板(4.68%)。最近一季新进Top10：京东方A、拓普集团、源杰科技。2026 年调仓：新进 10 笔（3 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 9 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 51.8000% |
| 平均换手 | 49.8300% |
| 持股集中度 | 0.0291 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 9.42% |
| 年化波动率 | 28.52% |
| 最大回撤 | -25.25% |
| 夏普比率 | 0.21 |
| 索提诺比率 | 0.33 |
| 同类排名 | 前 74%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 42.2 | 中等 |
| 波动 | 75.3 | 较大 |
| 风险 | 34.5 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 机械设备 与 汽车 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 16.88% 调整至 27.35%，汽车 由 7.17% 至 11.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 三花智控、五洲新春、力星股份、斯菱智驱，退出 中坚科技、兆威机电、凌云股份、均胜电子。Q3 汽车行业持仓占比从 4.65% 升至 15.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万向钱潮、双环传动、科达利，退出 伟创电气、奥比中光、长盈精密，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 京东方A、拓普集团、源杰科技，退出 万向钱潮、力星股份、双环传动，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 机械设备(+10.47pp)、电力设备(+2.59pp)、汽车(+4.63pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→4.68%）。
年末较年初抬升：消费/家电/面板(+4.68pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.68% | +4.68 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 机械设备 | 16.88% | 26.06% | 24.41% | 27.35% | +10.47 |
| 汽车 | 7.17% | 4.65% | 15.66% | 11.8% | +4.63 |
| 电力设备 | 8.73% | 4.49% | 9.58% | 11.32% | +2.59 |
| 电子 | 7.61% | 8.43% | 0.0% | 9.13% | +1.52 |
| 家用电器 | 0.0% | 4.08% | 4.45% | 5.38% | +5.38 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：三花智控、五洲新春、力星股份、斯菱智驱；退出：中坚科技、兆威机电、凌云股份、均胜电子
2026-03-31 新进：万向钱潮、双环传动、科达利；退出：伟创电气、奥比中光、长盈精密
2026-06-30 新进：京东方A、拓普集团、源杰科技；退出：万向钱潮、力星股份、双环传动
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三花智控 | 4.08 | -23.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 力星股份 | 5.96 | -37.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 斯菱智驱 | 4.65 | 11.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 五洲新春 | 5.67 | -5.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中坚科技 | 4.42 | -12.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兆威机电 | 3.96 | -9.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 凌云股份 | 3.55 | -11.71 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 均胜电子 | 3.62 | -9.94 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 万向钱潮 | 4.86 | -16.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 双环传动 | 3.77 | 15.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 科达利 | 3.96 | 5.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 长盈精密 | 4.01 | -32.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 奥比中光 | 4.42 | -16.36 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 伟创电气 | 4.22 | -32.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 京东方A | 4.68 | -35.71 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 拓普集团 | 4.89 | -19.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 源杰科技 | 4.45 | -34.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 万向钱潮 | 4.86 | -16.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 双环传动 | 3.77 | 15.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 力星股份 | 4.44 | -19.56 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/7；退出 规避/错失 9/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。