汇丰晋信港股通双核策略混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
汇丰晋信港股通双核策略混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.9%，四季平均换手约80.0%。四季度新进Top10：中电电机、天顺风能。2025 年调仓：新进 5 笔（4 盈 / 1 亏）；退出 5 笔（规避 0 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 8.9% |
| 平均换手 | 80% |
| 持股集中度 | 0.0039 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 12.96% |
| 年化波动率 | 23.49% |
| 最大回撤 | -26.48% |
| 夏普比率 | 0.44 |
| 索提诺比率 | 0.56 |
| 同类排名 | 前 46%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 61.8 | 偏强 |
| 波动 | 62.6 | 较大 |
| 风险 | 34.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.87%。
Q2 末换仓：新进 ST嘉澳、中电电机、吉祥航空、山高环能，退出 嘉澳环保。Q3 再平衡：退出 ST嘉澳、中电电机、吉祥航空、焦作万方，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 5.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中电电机、天顺风能，退出 山高环能，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属、基础化工 等方向；净加仓 电力设备(+5.87pp)；净降配 有色金属(-4.25pp)、基础化工(-4.76pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.87%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天顺风能 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 4.25% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 焦作万方 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.87%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天顺风能 等行业龙头持仓体现。
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.87% | +5.87 |
| 有色金属 | 4.25% | 3.84% | 0.0% | 0.0% | -4.25 |
| 环保 | 0.0% | 3.9% | 4.09% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 4.76% | 4.18% | 0.0% | 0.0% | -4.76 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.87% | +5.87 | 明显加仓 | 天顺风能 |
| 黄金/有色资源 | 4.25% | 3.84% | 0.0% | 0.0% | -4.25 | 明显减仓 | 焦作万方 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.87% | +5.87 | 明显加仓 | 天顺风能 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：ST嘉澳、中电电机、吉祥航空、山高环能；退出：嘉澳环保
2025-09-30 新进：—；退出：ST嘉澳、中电电机、吉祥航空、焦作万方
2025-12-31 新进：中电电机、天顺风能；退出：山高环能
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 山高环能 | 3.9 | 15.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 吉祥航空 | 0.29 | 0.97 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中电电机 | 0.6 | 4.54 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 焦作万方 | 3.84 | 11.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | ST嘉澳 | 4.18 | 53.81 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 吉祥航空 | 0.29 | 0.97 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中电电机 | 0.6 | 4.54 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天顺风能 | 5.87 | 62.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中电电机 | 3.82 | -0.16 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 山高环能 | 4.09 | 0.56 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 4/1；退出 规避/错失 0/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。