南华瑞泽债券A

南华瑞泽债券A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

南华瑞泽债券A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.26%，四季平均换手约94.13%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.3%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 1.3%）。最近一季新进Top10：东山精密、中微公司、中际旭创、天孚通信、拓荆科技。2026 年调仓：新进 27 笔（3 盈 / 24 亏）；退出 17 笔（规避 14 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.17%。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 6.9%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、北大荒、北方国际、寒武纪，退出 兴业证券、国联民生、国金证券、广发证券，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、中微公司、中际旭创、天孚通信，退出 东方财富、中国太保、中国平安、中稀有色，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 通信(+2.18pp)、电子(+5.17pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.33% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.22% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

2026-03-31 新进：东方财富、北大荒、北方国际、寒武纪、山西焦煤、牧原股份、紫金矿业；退出：兴业证券、国联民生、国金证券、广发证券、招商证券、芯瑞达、西南证券

2026-06-30 新进：东山精密、中微公司、中际旭创、天孚通信、拓荆科技、新易盛、海光信息、源杰科技、澜起科技、盛科通信；退出：东方财富、中国太保、中国平安、中稀有色、北大荒、北方国际、寒武纪、山西焦煤、牧原股份、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/24；退出 规避/错失 14/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。