景顺长城科技创新混合A

景顺长城科技创新混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城科技创新混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.76%，四季平均换手约61.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.11%)、新能源/电力设备(2.73%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.18%→Q4 8.11%）。四季度新进Top10：天孚通信、胜宏科技、金盘科技、阳光电源、鼎泰高科。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 15.4% 调整至 23.69%，电子 由 8.25% 至 22.01%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 8.25% 升至 18.22%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东山精密、剑桥科技、恺英网络、拓普集团，退出 天孚通信、宁德时代。Q3 再平衡：新进 中际旭创、工业富联，退出 东山精密、兆易创新、剑桥科技、太辰光，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天孚通信、胜宏科技、金盘科技、阳光电源，退出 恺英网络、拓普集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 电子(+13.76pp)、机械设备(+3.3pp)、通信(+8.29pp)；净降配 电力设备(-4.04pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.18%→10%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.93pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 23.65% 逐季抬升至年末 45.7%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、兆易创新、天孚通信、太辰光 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 12.29% 逐季抬升至年末 25.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆易创新、宁德时代、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.04% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、剑桥科技、恺英网络、拓普集团、沪电股份、源杰科技；退出：天孚通信、宁德时代

2025-09-30 新进：中际旭创、工业富联；退出：东山精密、兆易创新、剑桥科技、太辰光、寒武纪

2025-12-31 新进：天孚通信、胜宏科技、金盘科技、阳光电源、鼎泰高科；退出：恺英网络、拓普集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 4/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。