鹏华价值共赢两年持有期混合

鹏华价值共赢两年持有期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华价值共赢两年持有期混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.59%，四季平均换手约81.57%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.53%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国太保、中国神华、利安隆、华鲁恒升、柳工。2025 年调仓：新进 19 笔（7 盈 / 12 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 4.59% 调整至 4.54%，基础化工 由 4.29% 至 4.42%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、中国建筑、中国电信、中国神华，退出 三环集团、兆易创新、卫星化学、宇通客车。Q3 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 4.81%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三一重工、中芯国际、复旦微电、锡装股份，退出 中信证券、中国建筑、中国电信、中国神华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国太保、中国神华、利安隆、华鲁恒升，退出 中芯国际、复旦微电、宁德时代、锡装股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、汽车 等方向；净加仓 煤炭(+2.06pp)、机械设备(+3.48pp)；净降配 电子(-5.89pp)、汽车(-5.22pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→2.64%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.53pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.11pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 5.89% 逐季回落至年末 0%；主要经由 三环集团、中芯国际、兆易创新、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.41pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、三环集团、中芯国际、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，年初 4.59% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.54%；主要经由 山金国际、楚江新材、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.48%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中国建筑、中国电信、中国神华、宁德时代、格力电器、沪电股份、紫金矿业；退出：三环集团、兆易创新、卫星化学、宇通客车、山金国际、楚江新材

2025-09-30 新进：三一重工、中芯国际、复旦微电、锡装股份；退出：中信证券、中国建筑、中国电信、中国神华、春风动力、格力电器、沪电股份

2025-12-31 新进：中国太保、中国神华、利安隆、华鲁恒升、柳工、洛阳钼业、鲁西化工；退出：中芯国际、复旦微电、宁德时代、锡装股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/12；退出 规避/错失 11/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。