国联成长优选混合A

国联成长优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联成长优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.68%，四季平均换手约79.07%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.46%)、新能源/电力设备(1.6%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.46%）。四季度新进Top10：ST臻镭、中兴通讯、中科星图、中际旭创、信科移动。2025 年调仓：新进 16 笔（9 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 2 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 10.11%。

Q2 计算机行业持仓占比从 23.74% 升至 41.75%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 卓易信息、恺英网络、泛微网络、致远互联，退出 焦点科技。Q3 再平衡：新进 宁德时代、工业富联、药明康德，退出 卓易信息、巨人网络、恺英网络、汉得信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST臻镭、中兴通讯、中科星图、中际旭创，退出 工业富联、药明康德，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、传媒、商贸零售 等方向；净加仓 电子(+3.28pp)、国防军工(+1.88pp)、通信(+10.11pp)；净降配 计算机(-23.74pp)、传媒(-4.77pp)、商贸零售(-4.72pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.6pp)、AI算力/光模块(+2.46pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 10.35pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 ST臻镭、中兴通讯、中际旭创、信科移动 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.76%（峰值出现在 Q4）；主要经由 ST臻镭、国博电子、宁德时代、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：卓易信息、恺英网络、泛微网络、致远互联；退出：焦点科技

2025-09-30 新进：宁德时代、工业富联、药明康德；退出：卓易信息、巨人网络、恺英网络、汉得信息、泛微网络、用友网络、税友股份、致远互联、赛意信息、鼎捷数智

2025-12-31 新进：ST臻镭、中兴通讯、中科星图、中际旭创、信科移动、国博电子、新易盛、普天科技、立讯精密；退出：工业富联、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/7；退出 规避/错失 2/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。