景顺长城核心中景一年持有混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城核心中景一年持有混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.2%，四季平均换手约51.2%。年末主题配置集中在：资源/有色(12.18%)、新能源/电力设备(5.01%)。四季度新进Top10：信立泰、安徽合力、小商品城、巨星科技、贵州茅台。2025 年调仓：新进 10 笔（5 盈 / 5 亏）；退出 6 笔（规避 2 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 29.2000% |
| 平均换手 | 51.2000% |
| 持股集中度 | 0.0135 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 4.97% |
| 年化波动率 | 19.34% |
| 最大回撤 | -18.64% |
| 夏普比率 | 0.12 |
| 索提诺比率 | 0.13 |
| 同类排名 | 前 66%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 36.3 | 偏弱 |
| 波动 | 42.9 | 中等 |
| 风险 | 62.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 9.73% 调整至 12.18%，机械设备 由 0% 至 6.96%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 信立泰、安徽合力、小商品城、杭叉集团。Q3 再平衡：新进 百利天恒，退出 信立泰、安徽合力、小商品城、比亚迪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 机械设备行业持仓占比从 2.61% 升至 6.96%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 信立泰、安徽合力、小商品城、巨星科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 有色金属(+2.45pp)、机械设备(+6.96pp)、医药生物(+1.89pp)；净降配 汽车(-11.14pp)、食品饮料(-1.98pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.75pp)、资源/有色(+2.45pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.26% 逐季抬升至年末 11.97%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、安徽合力、巨星科技、杭叉集团 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 9.73% 逐季抬升至年末 12.18%（峰值出现在 Q4）；主要经由 湖南黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.75pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 9.73% | 11.28% | 9.74% | 12.18% | +2.45 |
| 新能源/电力设备 | 3.26% | 4.26% | 6.09% | 5.01% | +1.75 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 9.73% | 11.28% | 9.74% | 12.18% | +2.45 |
| 机械设备 | 0.0% | 3.92% | 2.61% | 6.96% | +6.96 |
| 电力设备 | 3.26% | 4.26% | 6.09% | 5.01% | +1.75 |
| 食品饮料 | 4.02% | 3.81% | 0.0% | 2.04% | -1.98 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 2.28% | 1.89% | +1.89 |
| 商贸零售 | 0.0% | 3.14% | 0.0% | 1.83% | +1.83 |
| 汽车 | 11.14% | 7.96% | 0.0% | 0.0% | -11.14 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 3.26% | 8.18% | 8.7% | 11.97% | +8.71 | 明显加仓 | 宁德时代、安徽合力、巨星科技、杭叉集团 |
| 黄金/有色资源 | 9.73% | 11.28% | 9.74% | 12.18% | +2.45 | 明显加仓 | 湖南黄金、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 3.26% | 4.26% | 6.09% | 5.01% | +1.75 | 持仓占比较高 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：信立泰、安徽合力、小商品城、杭叉集团；退出：—
2025-09-30 新进：百利天恒；退出：信立泰、安徽合力、小商品城、比亚迪、爱玛科技、贵州茅台
2025-12-31 新进：信立泰、安徽合力、小商品城、巨星科技、贵州茅台；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 信立泰 | 1.92 | 27.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 小商品城 | 3.14 | -10.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 安徽合力 | 1.8 | 23.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杭叉集团 | 2.12 | 37.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 百利天恒 | 2.28 | -13.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 信立泰 | 1.92 | 27.51 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.48 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 小商品城 | 3.14 | -10.3 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 3.81 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安徽合力 | 1.8 | 23.62 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 爱玛科技 | 3.48 | 0.93 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 信立泰 | 1.71 | 23.73 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨星科技 | 2.35 | -12.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 小商品城 | 1.83 | -18.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 贵州茅台 | 2.04 | 5.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 安徽合力 | 2.16 | -13.74 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/5；退出 规避/错失 2/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。