景顺长城核心招景混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城核心招景混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.74%，四季平均换手约50.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(13.06%)、新能源/电力设备(4.5%)。四季度新进Top10：小商品城、巨星科技、百利天恒、立讯精密、锡业股份。2025 年调仓：新进 10 笔（5 盈 / 5 亏）；退出 5 笔（规避 2 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 28.7400% |
| 平均换手 | 50.0000% |
| 持股集中度 | 0.0138 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 5.30% |
| 年化波动率 | 20.72% |
| 最大回撤 | -19.34% |
| 夏普比率 | 0.13 |
| 索提诺比率 | 0.14 |
| 同类排名 | 前 66%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 37.7 | 偏弱 |
| 波动 | 49.9 | 中等 |
| 风险 | 60.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 6.13% 调整至 14.75%，机械设备 由 0% 至 6.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 5.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 安徽合力、小商品城、巨星科技、杭叉集团。Q3 再平衡：退出 小商品城、巨星科技、比亚迪、爱玛科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 小商品城、巨星科技、百利天恒、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车、食品饮料 等方向；净加仓 有色金属(+8.62pp)、机械设备(+6.91pp)、商贸零售(+2.02pp)；净降配 汽车(-10.91pp)、食品饮料(-4.4pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（6.13%→11.1%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+6.93pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、安徽合力、巨星科技、杭叉集团 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 6.13% 逐季抬升至年末 14.75%（峰值出现在 Q4）；主要经由 湖南黄金、紫金矿业、锡业股份 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.47%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 6.13% | 11.1% | 10.15% | 13.06% | +6.93 |
| 新能源/电力设备 | 3.56% | 4.5% | 6.47% | 4.5% | +0.94 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 6.13% | 11.1% | 10.15% | 14.75% | +8.62 |
| 机械设备 | 0.0% | 5.95% | 5.53% | 6.91% | +6.91 |
| 电力设备 | 3.56% | 4.5% | 6.47% | 4.5% | +0.94 |
| 商贸零售 | 0.0% | 3.08% | 0.0% | 2.02% | +2.02 |
| 汽车 | 10.91% | 7.02% | 0.0% | 0.0% | -10.91 |
| 食品饮料 | 4.4% | 4.19% | 0.0% | 0.0% | -4.40 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 3.56% | 10.45% | 12.0% | 11.41% | +7.85 | 明显加仓 | 宁德时代、安徽合力、巨星科技、杭叉集团 |
| 黄金/有色资源 | 6.13% | 11.1% | 10.15% | 14.75% | +8.62 | 明显加仓 | 湖南黄金、紫金矿业、锡业股份 |
| 新能源分化 | 3.56% | 4.5% | 6.47% | 4.5% | +0.94 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：安徽合力、小商品城、巨星科技、杭叉集团、湖南黄金；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：小商品城、巨星科技、比亚迪、爱玛科技、贵州茅台
2025-12-31 新进：小商品城、巨星科技、百利天恒、立讯精密、锡业股份；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 湖南黄金 | 4.14 | 25.71 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 巨星科技 | 1.97 | 20.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 小商品城 | 3.08 | -10.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 安徽合力 | 2.11 | 23.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杭叉集团 | 1.87 | 37.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 巨星科技 | 1.97 | 20.62 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 3.95 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 小商品城 | 3.08 | -10.3 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 4.19 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 爱玛科技 | 3.07 | 0.93 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 锡业股份 | 1.69 | 13.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨星科技 | 2.36 | -12.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 1.96 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 小商品城 | 2.02 | -18.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 百利天恒 | 1.84 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/5；退出 规避/错失 2/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。