一、投资风格总览
在 林乐峰（010230）担任 南方宝昌混合A 基金经理期间（2022-01-20 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 8.1813%，HHI 均值约 0.0008，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 55.0429%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 16.4%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 18.26%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.82%；水利、环境和公共设施管理业 1.27%。
• 2025-03-31：制造业 18.26%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.82%；水利、环境和公共设施管理业 1.27%。
• 2025-06-30：制造业 18.26%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.82%；水利、环境和公共设施管理业 1.27%。
• 2025-09-30：制造业 27.3%；交通运输、仓储和邮政业 1.09%；采矿业 1.03%。
• 2025-12-31：制造业 18.52%；水利、环境和公共设施管理业 1.17%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.05%。
• 2026-03-31：制造业 27.3%；交通运输、仓储和邮政业 1.09%；采矿业 1.03%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（27.3%） 变为 制造业（27.3%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 宁德时代（300750）占净值 1.14%，较上季 —。
• 徐工机械（000425）占净值 0.95%，较上季 —。
• 立讯精密（002475）占净值 0.93%，较上季 —。
• 顺丰控股（002352）占净值 0.86%，较上季 —。
• 赤峰黄金（600988）占净值 0.81%，较上季 新进。
• 海尔智家（600690）占净值 0.81%，较上季 加仓。
• 亨通光电（600487）占净值 0.79%，较上季 减仓。
• 卫星化学（002648）占净值 0.78%，较上季 —。
上述十只占净值合计 7.07%，HHI 为 0.0006。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：50.0%、71.4%、36.4%、80.0%、30.0%、30.0%、87.5%。
对应新进入前十大个股数量：2、6、1、7、0、3、6 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 赤峰黄金（600988）新进，占净值 0.81%（2026-03-31）。
• 海尔智家（600690）加仓，占净值 0.81%（2026-03-31）。
• 亨通光电（600487）减仓，占净值 0.79%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 HHI 约 0.0008，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2022-01-20 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 19.77%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
