易方达高质量严选三年持有

易方达高质量严选三年持有 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达高质量严选三年持有 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.12%，四季平均换手约60.07%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.51%)、AI算力/光模块(4.03%)、新能源/电力设备(2.7%)。四季度新进Top10：中际旭创、宁德时代、巨化股份、春风动力、赛轮轮胎。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 汽车 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 7.99%，汽车 由 3.79% 至 7.11%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 小商品城、徐工机械、春风动力、潍柴动力。Q3 再平衡：新进 工业富联、新易盛、泸州老窖、紫金矿业，退出 三环集团、五粮液、北方华创、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 汽车行业持仓占比从 0% 升至 7.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、宁德时代、巨化股份、春风动力，退出 泸州老窖，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+6.51pp)、通信(+7.99pp)、基础化工(+3.56pp)；净降配 电子(-6.99pp)、食品饮料(-12.53pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.61%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.7pp)、资源/有色(+6.51pp)、AI算力/光模块(+4.03pp)；相应下降：半导体设备/材料(-10.62pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 11.62% 为全年高点；主要经由 三环集团、中际旭创、北方华创、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 12.23%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、北方华创、工业富联、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：小商品城、徐工机械、春风动力、潍柴动力；退出：—

2025-09-30 新进：工业富联、新易盛、泸州老窖、紫金矿业；退出：三环集团、五粮液、北方华创、小商品城、山西汾酒、春风动力、潍柴动力、赛轮轮胎

2025-12-31 新进：中际旭创、宁德时代、巨化股份、春风动力、赛轮轮胎；退出：泸州老窖

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 3/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。