摩根优势成长混合A

摩根优势成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根优势成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.17%，四季平均换手约66.67%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.17%)、新能源/电力设备(6.15%)、资源/有色(5.4%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.65%→Q4 7.17%）。四季度新进Top10：云铝股份、天华新能、安集科技、寒武纪。2025 年调仓：新进 15 笔（12 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 4.65% 调整至 14.19%，有色金属 由 0% 至 12.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中际旭创、宁德时代、春风动力，退出 中坚科技、兆威机电、寒武纪、恒玄科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 4.77% 升至 12.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、洛阳钼业，退出 东方财富、春风动力、纽威股份、胜宏科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、天华新能、安集科技、寒武纪，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 电力设备(+6.34pp)、有色金属(+12.6pp)、通信(+9.54pp)；净降配 电子(-8.22pp)、机械设备(-2.7pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.77%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.4pp)、AI算力/光模块(+2.52pp)、新能源/电力设备(+6.15pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 16.59%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、寒武纪、恒玄科技、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 18.46% 为全年高点，此后逐步收敛至 13.88%；主要经由 中坚科技、亿纬锂能、兆威机电、天华新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.6%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、兆威机电、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、中际旭创、宁德时代、春风动力、紫金矿业、纽威股份、胜宏科技、艾力斯、贵州茅台；退出：中坚科技、兆威机电、寒武纪、恒玄科技、震裕科技

2025-09-30 新进：亿纬锂能、洛阳钼业；退出：东方财富、春风动力、纽威股份、胜宏科技、艾力斯、贵州茅台

2025-12-31 新进：云铝股份、天华新能、安集科技、寒武纪；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/3；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。