工银聚安混合A

工银聚安混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银聚安混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.91%，四季平均换手约89.1%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中国神华、京能电力、华电国际、华能国际、华能蒙电。2025 年调仓：新进 21 笔（14 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 4 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 公用事业 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 26.04%。

Q2 末换仓：新进 中国国航、中国神华、华发股份、华能水电，退出 保利发展、山金国际、紫金矿业。Q3 再平衡：新进 中国东航、中国太保，退出 中国国航、中国神华、华发股份、华能水电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 公用事业行业持仓占比从 0% 升至 26.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国神华、京能电力、华电国际、华能国际，退出 中国东航、中国太保、吉祥航空、新华保险，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、房地产 等方向；净加仓 公用事业(+26.04pp)；净降配 有色金属(-14.22pp)、房地产(-4.52pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-8.55pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 14.22% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国国航、中国神华、华发股份、华能水电、南方航空、吉祥航空、新华保险、春秋航空、赤峰黄金；退出：保利发展、山金国际、紫金矿业

2025-09-30 新进：中国东航、中国太保；退出：中国国航、中国神华、华发股份、华能水电、南方航空、新城控股、赤峰黄金

2025-12-31 新进：中国神华、京能电力、华电国际、华能国际、华能蒙电、国电电力、大唐发电、皖能电力、福能股份、陕西能源；退出：中国东航、中国太保、吉祥航空、新华保险、春秋航空

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/7；退出 规避/错失 4/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。