工银景气优选混合C

工银景气优选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银景气优选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.44%，四季平均换手约74.07%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.19%)。四季度新进Top10：东鹏饮料、中际旭创、大族数控、寒武纪、思源电气。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 15.76%，通信 由 0.15% 至 8.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、乖宝宠物、九号公司、瑞芯微，退出 中国电信、建设银行、招商公路、贵州茅台。Q3 电子行业持仓占比从 2.5% 升至 12.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 天孚通信、源杰科技、立讯精密，退出 东鹏饮料、丸美生物、乖宝宠物、九号公司，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东鹏饮料、中际旭创、大族数控、寒武纪，退出 天孚通信、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、交通运输、美容护理 等方向；净加仓 电子(+15.76pp)、电力设备(+2.51pp)、通信(+8.42pp)；净降配 医药生物(-3.22pp)、交通运输(-3.27pp)、美容护理(-2.41pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0.15% 逐季抬升至年末 24.33%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国电信、中际旭创、天孚通信、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.64% 逐季抬升至年末 21.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、寒武纪、思源电气、景旺电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 6.15% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东鹏饮料、乖宝宠物、九号公司、瑞芯微、石头科技、石药创新、胜宏科技；退出：中国电信、建设银行、招商公路、贵州茅台

2025-09-30 新进：天孚通信、源杰科技、立讯精密；退出：东鹏饮料、丸美生物、乖宝宠物、九号公司、瑞芯微、石头科技、石药创新

2025-12-31 新进：东鹏饮料、中际旭创、大族数控、寒武纪、思源电气、景旺电子；退出：天孚通信、恒瑞医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。