中银研究精选灵活配置混合C

中银研究精选灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银研究精选灵活配置混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.57%，四季平均换手约78.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：多氟多、宏桥控股、恒瑞医药、模塑科技。2025 年调仓：新进 20 笔（12 盈 / 8 亏）；退出 20 笔（规避 10 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.81% 调整至 13.47%，电力设备 由 3.47% 至 7.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、中航沈飞、复旦微电、奥飞数据，退出 光环新网、泛微网络、海光信息、润泽科技。Q3 电子行业持仓占比从 5.81% 升至 21.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方电缆、工业富联、慧辰股份、新雷能，退出 中信证券、中航沈飞、五洲新春、奥飞数据，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 多氟多、宏桥控股、恒瑞医药、模塑科技，退出 复旦微电、慧辰股份、新雷能、统联精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、计算机 等方向；净加仓 汽车(+2.84pp)、医药生物(+2.6pp)、电力设备(+3.96pp)；净降配 通信(-7.91pp)、计算机(-13.96pp)、机械设备(-3.25pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→2.69%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-3.81pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 25.68% 为全年高点，此后逐步收敛至 13.47%；主要经由 光环新网、复旦微电、奥飞数据、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 11.49pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、中航沈飞、五洲新春、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.12%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宏桥控股 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.96pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、新雷能、禾望电气、科泰电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中航沈飞、复旦微电、奥飞数据、江淮汽车、泰豪科技、科泰电源、统联精密；退出：光环新网、泛微网络、海光信息、润泽科技、深信服、能科科技、菲利华、鼎捷数智

2025-09-30 新进：东方电缆、工业富联、慧辰股份、新雷能、精智达、胜宏科技、菲利华、震裕科技；退出：中信证券、中航沈飞、五洲新春、奥飞数据、江淮汽车、泰豪科技、禾望电气、科泰电源

2025-12-31 新进：多氟多、宏桥控股、恒瑞医药、模塑科技；退出：复旦微电、慧辰股份、新雷能、统联精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/8；退出 规避/错失 10/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。