易方达港股通成长混合A

易方达港股通成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达港股通成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.89%，四季平均换手约96.67%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.0%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.0%）。四季度新进Top10：ST豆神、东山精密、中天科技、中际旭创、华曙高科。2025 年调仓：新进 19 笔（14 盈 / 5 亏）；退出 10 笔（规避 0 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 机械设备 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.23%。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、东山精密、大金重工、奔图科技，退出 纳思达。Q3 商贸零售行业持仓占比从 0% 升至 10.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上海复旦、东岳集团、中兴通讯、优然牧业，退出 世纪华通、东山精密、大金重工、奔图科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST豆神、东山精密、中天科技、中际旭创，退出 上海复旦、东岳集团、中兴通讯、优然牧业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 机械设备(+4.23pp)；净降配 计算机(-3.65pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→6.37%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 上海复旦、中兴通讯、奔图科技、纳思达 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.23%（峰值出现在 Q4）；主要经由 上海复旦、华曙高科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.37%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 江西铜业股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、东山精密、大金重工、奔图科技、开润股份、明阳智能、火炬电子、道通科技、钧崴电子、香农芯创；退出：纳思达

2025-09-30 新进：上海复旦、东岳集团、中兴通讯、优然牧业、名创优品、江西铜业股份、石药集团、腾讯控股、长城汽车、阿里巴巴-W；退出：世纪华通、东山精密、大金重工、奔图科技、开润股份、明阳智能、火炬电子、道通科技、钧崴电子、香农芯创

2025-12-31 新进：ST豆神、东山精密、中天科技、中际旭创、华曙高科、工业富联、摩尔线程、明阳智能、欣旺达、美年健康；退出：上海复旦、东岳集团、中兴通讯、优然牧业、名创优品、江西铜业股份、石药集团、腾讯控股、长城汽车、阿里巴巴-W

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/5；退出 规避/错失 0/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。