德邦价值优选混合A

德邦价值优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

德邦价值优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.13%，四季平均换手约69.03%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中国国航、荣盛石化、鲁西化工。2025 年调仓：新进 16 笔（7 盈 / 9 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 轻工制造 与 基础化工 两条主线展开：轻工制造 持仓占比由 3.94% 调整至 8.93%，基础化工 由 4.82% 至 5.3%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 川仪股份、振华科技、新泉股份、晨光股份，退出 三一重工、中航高科、巨星科技、浙江鼎力。Q3 轻工制造行业持仓占比从 7.56% 升至 12.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三一重工、中航光电、中航沈飞、太阳纸业，退出 三棵树、圆通速递、振华科技、新泉股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国国航、荣盛石化、鲁西化工，退出 中航光电、中航沈飞、杭氧股份、百润股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑材料、社会服务、国防军工 等方向；净加仓 医药生物(+3.76pp)、轻工制造(+4.99pp)、石油石化(+4.43pp)；净降配 建筑材料(-4.24pp)、社会服务(-2.55pp)、机械设备(-2.77pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→6.85%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-2.58pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.35pp；主要经由 三一重工、中航光电、中航沈飞、中航高科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：川仪股份、振华科技、新泉股份、晨光股份、泰格医药、隆平高科；退出：三一重工、中航高科、巨星科技、浙江鼎力、老板电器、锦江酒店

2025-09-30 新进：三一重工、中航光电、中航沈飞、太阳纸业、百润股份、金域医学；退出：三棵树、圆通速递、振华科技、新泉股份、泰格医药、隆平高科

2025-12-31 新进：万华化学、中国国航、荣盛石化、鲁西化工；退出：中航光电、中航沈飞、杭氧股份、百润股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/9；退出 规避/错失 9/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。