工银聚宁9个月持有期混合C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
工银聚宁9个月持有期混合C 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.98%，四季平均换手约61.13%。期末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。最近一季新进Top10：中科飞测、华鲁恒升、惠泰医疗、药明康德。2026 年调仓：新进 10 笔（2 盈 / 8 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 9.9800% |
| 平均换手 | 61.1300% |
| 持股集中度 | 0.0015 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 4.25% |
| 年化波动率 | 5.90% |
| 最大回撤 | -6.55% |
| 夏普比率 | 0.29 |
| 索提诺比率 | 0.44 |
| 同类排名 | 前 53%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 29.7 | 偏弱 |
| 波动 | 11.7 | 较小 |
| 风险 | 87.5 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 6.22%。
Q2 末换仓：新进 三一重工、广联达、春秋航空、春风动力，退出 宁德时代、常熟银行。Q3 再平衡：退出 三一重工、华鲁恒升、广联达、春风动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 医药生物行业持仓占比从 1.41% 升至 6.22%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中科飞测、华鲁恒升、惠泰医疗、药明康德，退出 春秋航空、赛轮轮胎，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备、汽车 等方向；净加仓 医药生物(+6.22pp)；净降配 电力设备(-1.7pp)、汽车(-1.5pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-1.7pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 1.7% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，年初 1.7% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 1.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.70 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 医药生物 | 0.0% | 1.62% | 1.41% | 6.22% | +6.22 |
| 计算机 | 1.66% | 3.03% | 1.56% | 1.82% | +0.16 |
| 基础化工 | 1.56% | 1.16% | 0.0% | 1.5% | -0.06 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.32% | +1.32 |
| 食品饮料 | 1.39% | 1.19% | 0.99% | 1.14% | -0.25 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.93% | 1.01% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 1.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.70 |
| 银行 | 1.35% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.35 |
| 汽车 | 1.5% | 1.37% | 1.33% | 0.0% | -1.50 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 1.7% | 0% | 0% | 0% | -1.70 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 1.7% | 0% | 0% | 0% | -1.70 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：三一重工、广联达、春秋航空、春风动力、芯源微、迈瑞医疗；退出：宁德时代、常熟银行
2026-03-31 新进：—；退出：三一重工、华鲁恒升、广联达、春风动力、芯源微
2026-06-30 新进：中科飞测、华鲁恒升、惠泰医疗、药明康德；退出：春秋航空、赛轮轮胎
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 广联达 | 1.51 | -12.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 迈瑞医疗 | 1.62 | -13.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三一重工 | 1.18 | -9.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 春秋航空 | 0.93 | -22.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 春风动力 | 0.97 | -17.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 芯源微 | 1.03 | 12.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 1.7 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 常熟银行 | 1.35 | 2.92 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 广联达 | 1.51 | -12.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 三一重工 | 1.18 | -9.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 华鲁恒升 | 1.16 | 15.18 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 春风动力 | 0.97 | -17.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 芯源微 | 1.03 | 12.83 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华鲁恒升 | 1.5 | -12.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 药明康德 | 2.62 | -1.2 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中科飞测 | 1.32 | -14.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 惠泰医疗 | 2.11 | 17.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 春秋航空 | 1.01 | -1.34 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 赛轮轮胎 | 1.33 | -10.41 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/8；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。