万家港股通精选混合A

万家港股通精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

万家港股通精选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约18.89%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.09%)、半导体设备/材料(1.65%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.74%）。四季度新进Top10：中际旭创、剑桥科技、北方华创、华峰化学、巨化股份。2025 年调仓：新进 12 笔（4 盈 / 8 亏）；退出 4 笔（规避 1 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 食品饮料。

Q2 末换仓：新进 海大集团、牧原股份、邦基科技，退出 贵州茅台。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 12.47%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东岳集团、中国黄金国际、中芯国际、巨子生物，退出 海大集团、牧原股份、邦基科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、剑桥科技、北方华创、华峰化学，退出 东岳集团、中国黄金国际、中芯国际、巨子生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料 等方向；净降配 食品饮料(-2.26pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→8.29%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.65pp)、AI算力/光模块(+3.09pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.12%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.12%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 12.47%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国黄金国际、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：海大集团、牧原股份、邦基科技；退出：贵州茅台

2025-09-30 新进：东岳集团、中国黄金国际、中芯国际、巨子生物、极兔速递-W、泡泡玛特、洛阳钼业、紫金矿业、腾讯控股、阿里巴巴-W；退出：海大集团、牧原股份、邦基科技

2025-12-31 新进：中际旭创、剑桥科技、北方华创、华峰化学、巨化股份、新凤鸣、新易盛、胜宏科技、鲁西化工；退出：东岳集团、中国黄金国际、中芯国际、巨子生物、极兔速递-W、泡泡玛特、洛阳钼业、紫金矿业、腾讯控股、阿里巴巴-W

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/8；退出 规避/错失 1/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。