华商乐享互联灵活配置混合C

华商乐享互联灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商乐享互联灵活配置混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.57%，四季平均换手约65.53%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(2.41%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：三角防务、中兴通讯、中航重机、卓胜微、彩虹股份。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 10.08% 调整至 14.23%，通信 由 6.98% 至 11.7%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 固德威、潞安环能、近岸蛋白、飞亚达，退出 中兴通讯、凯莱英、力星股份、欧派家居。Q3 电力设备行业持仓占比从 7.1% 升至 15.21%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 TCL中环、司太立、星环科技、石大胜华，退出 有研粉材、潞安环能、芯源微、近岸蛋白，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三角防务、中兴通讯、中航重机、卓胜微，退出 TCL中环、司太立、固德威、星环科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 轻工制造、医药生物、有色金属 等方向；净加仓 通信(+4.72pp)、电力设备(+3.82pp)、电子(+4.15pp)；净降配 轻工制造(-3.07pp)、医药生物(-4.36pp)、有色金属(-4.65pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→4.7%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+2.41pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.93% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中兴通讯、卓胜微、彩虹股份、星环科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 28.15% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL中环、三角防务、中航重机、八方股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 4.65% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 有研粉材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL中环、八方股份、固德威、白云电器 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：固德威、潞安环能、近岸蛋白、飞亚达；退出：中兴通讯、凯莱英、力星股份、欧派家居

2025-09-30 新进：TCL中环、司太立、星环科技、石大胜华；退出：有研粉材、潞安环能、芯源微、近岸蛋白

2025-12-31 新进：三角防务、中兴通讯、中航重机、卓胜微、彩虹股份、白云电器、长盈通；退出：TCL中环、司太立、固德威、星环科技、石大胜华、金地集团、飞亚达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。