华泰柏瑞景气汇选三年持有期混合C

华泰柏瑞景气汇选三年持有期混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰柏瑞景气汇选三年持有期混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约18.72%，四季平均换手约83.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.71%)、AI算力/光模块(1.55%)、军工/高端制造(1.51%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.55%）。四季度新进Top10：中微公司、中科曙光、中金黄金、伯特利、华勤技术。2025 年调仓：新进 18 笔（12 盈 / 6 亏）；退出 17 笔（规避 7 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 2.12% 调整至 6.03%。

Q2 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 3.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航西飞、亚钾国际、厦钨新能、招商轮船，退出 华电国际、华能国际、华菱钢铁、圣邦股份。Q3 再平衡：新进 寒武纪、山金国际、赣锋锂业，退出 中航西飞、亚钾国际、厦钨新能、招商轮船，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、中科曙光、中金黄金、伯特利，退出 保利发展、山金国际、招商蛇口、赣锋锂业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、医药生物、钢铁 等方向；净加仓 汽车(+1.69pp)、电子(+3.91pp)、国防军工(+1.88pp)；净降配 交通运输(-2.81pp)、医药生物(-2.31pp)、钢铁(-4.87pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：资源/有色(+1.71pp)、AI算力/光模块(+1.55pp)、军工/高端制造(+1.51pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 6.03% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、华勤技术、圣邦股份、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.12% 逐季抬升至年末 7.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中航西飞、华勤技术、厦钨新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、山金国际、赣锋锂业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.66%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 厦钨新能、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航西飞、亚钾国际、厦钨新能、招商轮船、新宙邦、海通发展；退出：华电国际、华能国际、华菱钢铁、圣邦股份、恒瑞医药

2025-09-30 新进：寒武纪、山金国际、赣锋锂业；退出：中航西飞、亚钾国际、厦钨新能、招商轮船、新宙邦、海通发展、滨江集团、顺丰控股

2025-12-31 新进：中微公司、中科曙光、中金黄金、伯特利、华勤技术、华工科技、国科军工、派克新材、迈瑞医疗；退出：保利发展、山金国际、招商蛇口、赣锋锂业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/6；退出 规避/错失 7/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。