工银民瑞一年持有混合C

工银民瑞一年持有混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银民瑞一年持有混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约10.66%，四季平均换手约54.63%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.33%)、新能源/电力设备(1.07%)、消费/家电/面板(0.4%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.33%）。四季度新进Top10：三环集团、中信证券、恒瑞医药、紫光国微、美的集团。2025 年调仓：新进 11 笔（5 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 家用电器、建筑装饰。

Q2 末换仓：新进 宁德时代、徐工机械、首旅酒店，退出 海尔智家。Q3 电子行业持仓占比从 0.54% 升至 4.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 北方华创、芯源微、蓝思科技，退出 中金黄金、南方传媒、宇通客车、徐工机械，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中信证券、恒瑞医药、紫光国微，退出 中国建筑、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、家用电器、汽车 等方向；净加仓 电子(+1.82pp)；净降配 建筑装饰(-2.15pp)、家用电器(-1.78pp)、汽车(-1.63pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-1.78pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.74%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、海康威视、立讯精密、芯源微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.89pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、宁德时代、立讯精密、芯源微 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.57% 附近；主要经由 中金黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.82% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：宁德时代、徐工机械、首旅酒店；退出：海尔智家

2025-09-30 新进：北方华创、芯源微、蓝思科技；退出：中金黄金、南方传媒、宇通客车、徐工机械、海康威视、首旅酒店

2025-12-31 新进：三环集团、中信证券、恒瑞医药、紫光国微、美的集团；退出：中国建筑、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/6；退出 规避/错失 4/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。