泰康研究精选股票发起A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
泰康研究精选股票发起A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.35%，四季平均换手约46.97%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.12%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比4.15%→期末 8.12%）。最近一季新进Top10：中微公司、唯特偶、源杰科技。2026 年调仓：新进 7 笔（4 盈 / 3 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 38.3500% |
| 平均换手 | 46.9700% |
| 持股集中度 | 0.0219 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 104.13% |
| 年化波动率 | 33.05% |
| 最大回撤 | -30.06% |
| 夏普比率 | 2.91 |
| 索提诺比率 | 4.77 |
| 同类排名 | 前 12%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 94.5 | 偏强 |
| 波动 | 86.9 | 较大 |
| 风险 | 17.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 12.1% 调整至 21.65%，通信 由 12.05% 至 17.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中微公司、兆易创新，退出 英维克。Q3 再平衡：新进 东山精密、芯原股份，退出 中微公司、工业富联、沪电股份、立讯精密，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 12.24% 升至 21.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中微公司、唯特偶、源杰科技，退出 东山精密、天孚通信、紫金矿业、芯原股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、有色金属 等方向；净加仓 电子(+9.55pp)、通信(+5.38pp)；净降配 机械设备(-2.41pp)、有色金属(-3.96pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（4.15%→8.99%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.97pp)；相应下降：资源/有色(-3.96pp)。
市场热点与行业配置
人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.97pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.96pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 4.15% | 8.99% | 9.78% | 8.12% | +3.97 |
| 资源/有色 | 3.96% | 4.82% | 4.25% | 0.0% | -3.96 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 12.1% | 16.09% | 12.24% | 21.65% | +9.55 |
| 通信 | 12.05% | 21.43% | 24.97% | 17.43% | +5.38 |
| 机械设备 | 2.41% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.41 |
| 有色金属 | 3.96% | 4.82% | 4.25% | 0.0% | -3.96 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.15% | 8.99% | 9.78% | 8.12% | +3.97 | 明显加仓 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 3.96% | 4.82% | 4.25% | 0% | -3.96 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中微公司、兆易创新；退出：英维克
2026-03-31 新进：东山精密、芯原股份；退出：中微公司、工业富联、沪电股份、立讯精密
2026-06-30 新进：中微公司、唯特偶、源杰科技；退出：东山精密、天孚通信、紫金矿业、芯原股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 3.08 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中微公司 | 2.38 | 12.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 英维克 | 2.41 | 33.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 东山精密 | 3.46 | 153.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 芯原股份 | 2.63 | 83.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 沪电股份 | 1.95 | 3.97 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 立讯精密 | 3.09 | -13.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 工业富联 | 2.03 | -17.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中微公司 | 2.38 | 12.34 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 唯特偶 | 2.68 | -45.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中微公司 | 3.95 | -18.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 源杰科技 | 5.37 | -34.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 东山精密 | 3.46 | 153.97 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 天孚通信 | 6.23 | 0.36 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 4.25 | -23.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 芯原股份 | 2.63 | 83.46 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/3；退出 规避/错失 3/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。