泰康研究精选股票发起A

泰康研究精选股票发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

泰康研究精选股票发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.16%，四季平均换手约56.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.99%)、资源/有色(4.82%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.99%）。四季度新进Top10：中微公司、兆易创新。2025 年调仓：新进 14 笔（13 盈 / 1 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 21.43%，电子 由 0% 至 16.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 11.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、兆易创新、天孚通信、奥飞数据，退出 中南传媒、中国银行、农业银行、南钢股份。Q3 再平衡：新进 工业富联、英维克，退出 兆易创新、奥飞数据、沃尔核材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、兆易创新，退出 英维克，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、非银金融、传媒 等方向；净加仓 通信(+21.43pp)、电子(+16.09pp)、有色金属(+4.82pp)；净降配 交通运输(-4.91pp)、非银金融(-2.44pp)、传媒(-2.06pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（4.15%→8.99%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.82pp)、AI算力/光模块(+8.99pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 37.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中际旭创、兆易创新、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 16.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、兆易创新、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、兆易创新、天孚通信、奥飞数据、寒武纪、新易盛、沃尔核材、沪电股份、立讯精密、紫金矿业；退出：中南传媒、中国银行、农业银行、南钢股份、唐山港、工商银行、江苏金租、粤高速A、苏泊尔、雅戈尔

2025-09-30 新进：工业富联、英维克；退出：兆易创新、奥飞数据、沃尔核材

2025-12-31 新进：中微公司、兆易创新；退出：英维克

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/1；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。